APPLE WKN: 865985 ISIN: US0378331005 Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

Apple ist das Paradebeispiel wie Anleger eine Realität, gemessen am subjektiven Preis (Kurs), auf Basis ihrer Erwartungen vollkommen verzerren. Ja, Apple ist vielleicht das beste Unternehmen der Welt, aber in Relation zur aktuellen Fundamentalbewertung mit diskontierter kurzfristiger Zukunft überbewertet. Viele makroökonomische Daten zeichnen ein immer kritischeres Bild. Dramatisch wird die Ausgangslage, wenn sich die Realität nach Inflationsdaten wie gestern immer weiter von der Wahrheit entkoppelt, statt die Diskrepanz zu schließen. Mittlerweile ist die Sparquote der US-Haushalte bei 5,1 Prozent (niedrigster Stand seit 2009, Finanzkrise). Ohne Lohnzuwächse, welche die „wirkliche“ Kerninflation prägen und weitere aggressive Zinsanhebungen befeuern, ist das gegenwärtige Ausgabenniveau für den zyklischen Konsum nicht zu halten. Es gibt nur zwei Möglichkeiten: 1) Entweder die Kerninflation läuft weiter und der Konsument kann sein Ausgabenniveau halten, oder 2) die Zinserhöhungen erhöhen die Verschuldungskosten und gleichen die sinkende Inflation aus. Das Problem ist, dass beide Varianten zu einem Verlust der Kaufkraft führen. Es wurden zwei Jahre in extremsten Ausmaß Ausgaben der Zukunft in die Gegenwart verschoben bzw. verfügbares Einkommen in zyklischen Konsum investiert. Kredite (Kaufkraft der Zukunft) müssen auch zurückgezahlt werden und steigende Verschuldungskosten sind bei der aktuellen Inflation unvermeidbar. Selbst beim Erhalt des Ausgabenniveaus ist eine Rückkehr zum vergangenen Konsumverhalten unumgänglich. ISM-Einkaufsmanagerindizes zeigen genau diesen Fakt und sind für das verarbeitende Gewerbe kontinuierlich rückläufig und nähern sich dem Durchschnitt aus Covid-Tief und Nach-Covid-Hoch. Historisch verfügt der S&P 500 über ein KGV von 16,4 Punkten und die Top 10 im S&P 500 weisen ein KGV von rund 20 Punkten auf. Somit verfügen die besten Unternehmen der Welt über einen Bewertungsaufschlag, der die Qualität rechtfertigt. Apple besitzt für den nachlaufenden 12-Monatszeitraum ein durchschnittliches KGV von rund 28 Punkten. Sympathisanten von Big Tech werden argumentieren, dass das Wachstum die das KGV rechtfertigt. Jedoch wird die Rückkehr zum durchschnittlichen Wachstum durch ein unterdurchschnittliches Wachstum erreicht. Genau diesen Punkt implizieren auch bereits die makroökonomischen Fundamentaldaten. Während der Anteil von Apple in Indizes durch ETFs und passives Investieren durch Privatanleger immer mehr zunimmt, ist der Beitrag zu den Gewinnen im S&P 500 bereits wieder auf dem Weg zum Vor-Covid-Niveau. Das heißt, dass Apple völlig zurecht Kursgewinne erzielte, da der Gewinnbeitrag gestiegen ist, aber heute ist der Gewinnbeitrag wieder auf dem vergangen Niveau, während die Bewertung noch nicht zurückgekehrt ist. Abschließend merke ich an, dass dieser Beitrag nicht als Bashing für Apple zu verstehen ist. Ich war selbst jahrelang ein Aktionär von Apple, da die von mir aufgezählten Fakten in Bezug auf Bewertung sich umgekehrt darstellten. Von 2012 bis 2019 betrug das durchschnittliche KGV von Apple 15,3 Punkte und lag somit, auch ohne Berücksichtigung des Wachstums, durchgehend im Schnitt fast ein Viertel unter dem gängigen Niveau. Genau diesen Punkt erkannte auch Warren Buffett. Heute liegt eine negative Asymmetrie vor. Natürlich können Kurse irrational weiter ansteigen, aber mittelfristig wird eine Rückkehr zur Wahrheit anstehen.

Hallo und wunderschönen Tag allen zusammen. Wer spricht hier von "ich sehe keine Kaufkurse"!? Apple kannst du kaufen zu jedem Zeitpunkt (Börsentag) . Apple ist wie ein Magnet. Prost Mahlzeit allen zusammen und bleibt gesund. Läuft

Dividende ist da.

Wahnsinn. Die Frage ob man langsam den sparplan aufhören sollte. Erhöht ja nur den EK 😅

Wahnsinn. Die Frage ob man langsam den sparplan aufhören sollte. Erhöht ja nur den EK 😅