AT&S AUSTRIA WKN: 922230 ISIN: AT0000969985 Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

Krass, von dir erfährt man um ein Vielfaches mehr als von diesem Verliererunternehmen selbst. Ich meine, die haben zwar Präsentationen, aber das, was sie zeigen, ist nur wertloses Bla-Bla. --------> Ja, AT&S hält sich in der Kommunikation oft sehr vage. Sie reden viel über „strategische Weichenstellungen“ und „zukünftige Marktchancen“, aber konkrete Informationen zu den aktuellen Problemen, der tatsächlichen Nachfrage oder den Herausforderungen im Substratgeschäft bleiben oft aus. .......... Das ist ein typisches Verhalten von Unternehmen, die sich in einer schwierigen Lage befinden – sie wollen keine schlechte Stimmung erzeugen. Statt offen zu sagen: „Unsere Kunden bestellen weniger als erwartet, der Hochlauf verzögert sich, und wir haben gerade ein Profitabilitätsproblem“, verpacken sie es in **optimistische Phrasen** wie „Wir optimieren Kostenstrukturen“ oder „Wir befinden uns in einer Transformationsphase“. .......... Aber wenn man sich **die Zahlen und Markttrends ansieht**, wird schnell klar, wo die Probleme wirklich liegen. AT&S hat sich mit den Werken stark auf eine Zukunft verlassen, die nicht so schnell gekommen ist, wie sie gehofft haben. Und jetzt müssen sie durchhalten, bis der Bedarf wirklich anzieht – wenn er überhaupt in dem erhofften Umfang kommt.

Aber es waren doch die Großkunden, die wollten, dass AT&S die neuen Werke baut. AMD usw. haben den Bau vorab mitfinanziert, oder? --------> Ja, das stimmt teilweise. AT&S hat die neuen Werke nicht einfach auf eigene Faust gebaut, sondern in enger Zusammenarbeit mit Großkunden wie **AMD, Intel und anderen Halbleiterherstellern**. Diese Unternehmen haben AT&S signalisiert, dass sie in Zukunft mehr High-End-Substrate benötigen, insbesondere für **Prozessoren und KI-Chips**. .......... Allerdings gibt es hier einige Probleme: .......... ### **1. Verzögerungen bei der Nachfrage** Viele Halbleiterunternehmen haben in den letzten Jahren ihre eigenen Produktionskapazitäten hochgefahren oder bereits langfristige Verträge mit bestehenden Zulieferern (z. B. Unimicron, Ibiden) geschlossen. - **AMD und Intel haben sich möglicherweise überschätzt**, was den kurzfristigen Bedarf an Substraten betrifft. .......... - **Lagerbestände sind noch hoch**, weshalb die Bestellungen an Zulieferer wie AT&S aktuell nicht so stark wachsen wie erwartet. .......... ### **2. Konkurrenzdruck in der Lieferkette** .......... Obwohl AT&S Substrate für AMD und Intel liefern will, konkurrieren sie mit asiatischen Marktführern, die bereits etablierte Kapazitäten haben. - **Unimicron (Taiwan) und Ibiden (Japan)** sind weiterhin die Hauptlieferanten für Nvidia, AMD und andere High-End-Chips.- AT&S muss sich erst als verlässlicher Anbieter beweisen, was Zeit kostet. .......... ### **3. Langsame Hochlaufphase der neuen Werke** .......... AT&S hat massiv in neue Kapazitäten investiert, insbesondere im Werk **Kulim (Malaysia)**, das für High-End-Substrate gedacht ist. Doch: - Der **Produktionsanlauf dauert länger als geplant** – neue Technologien müssen erst perfektioniert werden. - **Qualifikation durch Kunden**: Großkunden wie AMD und Intel testen Substrate über lange Zeiträume, bevor sie diese in Massenproduktion nutzen. .......... ### **4. Falscher Fokus?** .......... AT&S hat zwar High-End-Substrate für Prozessoren und KI-Chips geplant, aber einen Großteil der Produktion noch auf klassische **Consumer-Produkte wie Smartphones und Notebooks** ausgerichtet. Der KI-Boom findet aber primär im **Rechenzentrumsbereich** statt, wo Nvidia und Co. extrem komplexe Substrate brauchen. .......... ### **Fazit: Die Kunden haben AT&S ermutigt, aber nun bleibt die Nachfrage aus** .......... Großkunden wie AMD und Intel haben AT&S wohl dazu bewegt, in neue Kapazitäten zu investieren – möglicherweise auch mit Vorfinanzierungen oder Abnahmeversprechen. Doch aktuell: .......... - Hat sich der Bedarf langsamer entwickelt als erwartet. .......... - Konkurriert AT&S mit etablierten asiatischen Herstellern. .......... - Dauert die Hochlaufphase der neuen Werke länger als gedacht. .......... Falls sich der KI-Boom in den nächsten Jahren weiter ausbreitet und der Bedarf an Substraten steigt, **könnte** AT&S doch noch profitieren. Momentan steckt das Unternehmen aber in einer schwierigen Übergangsphase.

Aber KI boomt doch voll, Nvidia usw. verkaufen extrem viel. Wieso profitiert AT&S nicht? --------> Das ist eine berechtigte Frage. Obwohl der KI-Boom tatsächlich läuft und Unternehmen wie Nvidia Rekordumsätze verzeichnen, profitiert AT&S derzeit nicht im gleichen Maße. Dafür gibt es mehrere Gründe: .......... ### **1. Fokus auf Consumer-Produkte statt Rechenzentren** .......... AT&S stellt hauptsächlich Hochleistungs-Leiterplatten und IC-Substrate für Smartphones, Tablets, Spielekonsolen und Medizintechnik her. Der KI-Boom treibt hingegen vor allem die Nachfrage nach Hochleistungs-GPUs und -Servern an. .......... - **KI-Server & GPUs brauchen andere Substrate:** Die Substrate, die für Nvidia- oder AMD-KI-Chips benötigt werden, sind technisch hochkomplex (z. B. ABF-Substrate) und werden größtenteils von asiatischen Herstellern wie Unimicron (Taiwan) und Ibiden (Japan) produziert. AT&S ist zwar im IC-Substrat-Geschäft aktiv, hat aber erst kürzlich begonnen, sich in diesen Bereich stärker einzuarbeiten. .......... - **Langsame Kundenakquise:** Nvidia und Co. haben bereits langjährige Lieferanten für ihre Chips und wechseln nicht einfach zu AT&S, nur weil ein Werk verfügbar ist. .......... ### **2. AT&S steht noch in der Hochlaufphase neuer Werke** .......... Das Werk in **Kulim, Malaysia**, das für High-End-Substrate gedacht ist, befindet sich erst in der Anlaufphase. Produktionskapazitäten müssen hochgefahren und Kunden erst gewonnen werden. Ein Markteintritt in dieses Segment braucht Jahre. .......... ### **3. Überkapazitäten bei Standard-IC-Substraten** Viele Halbleiterunternehmen haben in den letzten Jahren ihre Kapazitäten stark ausgebaut. Das hat dazu geführt, dass es für bestimmte Arten von IC-Substraten – besonders für ältere, weniger komplexe Varianten – ein Überangebot gibt. Dies drückt die Preise und macht es für AT&S schwer, in diesem Segment hohe Margen zu erzielen. .......... ### **4. Nvidia & Co. kaufen direkt bei den größten asiatischen Herstellern** .......... Die wichtigsten Zulieferer für die Substrate von Nvidia und anderen High-End-KI-Chips sind: .......... - **Unimicron (Taiwan)** .......... - **Ibiden (Japan)** .......... - **Shinko Electric (Japan)** .......... Diese Firmen haben jahrzehntelange Erfahrung mit ABF-Substraten und exklusive Verträge mit Nvidia, AMD, Intel und anderen. AT&S muss erst beweisen, dass sie hier mithalten können. .......... ### **Fazit: AT&S ist zu spät dran und noch nicht etabliert** .......... Der KI-Boom spielt sich aktuell vor allem im Bereich der High-End-Serverchips ab, und hier dominiert Asien mit seinen etablierten Zulieferern. AT&S hat in Malaysia investiert, um in dieses Segment einzusteigen, aber das braucht Zeit. Kurzfristig leidet das Unternehmen eher unter der Marktschwäche im Consumer-Bereich und dem Preisdruck. .......... Langfristig **könnte** AT&S profitieren, wenn sie sich erfolgreich als High-End-Substratanbieter etablieren – aber das wird noch Jahre dauern.

AT&S hat in den vergangenen Jahren massiv in neue Werke investiert, insbesondere in Leoben (Österreich) und Kulim (Malaysia), um Hochtechnologie-Leiterplatten und IC-Substrate für Anwendungen in der Elektronik- und Halbleiterindustrie herzustellen. Diese Investitionen wurden getätigt, weil man mit einer steigenden Nachfrage, insbesondere im Bereich der High-End-Chips und Substrate für KI, Server und 5G-Technologien, gerechnet hat. .......... Dass nun eine schwache Nachfrage herrscht, liegt an mehreren Faktoren: .......... 1. **Marktschwäche und Konjunkturabschwung**: Die gesamte Halbleiter- und Elektronikbranche erlebt derzeit eine Nachfrageschwäche, insbesondere nach Smartphones, Tablets und anderen Consumer-Produkten. .......... 2. **Überkapazitäten und Preisdruck**: Viele Hersteller haben in Erwartung eines Booms Kapazitäten ausgebaut. Nun gibt es ein Überangebot, was die Preise drückt. .......... 3. **Kundenverschiebungen und Lagerbestände**: Große Kunden wie Apple oder Intel haben eigene Strategien zur Beschaffung geändert oder haben noch hohe Lagerbestände, sodass weniger neue Aufträge kommen. .......... 4. **Langfristige Strategie**: Der Bau neuer Werke ist eine langfristige Entscheidung. Die Nachfrage kann vorübergehend schwach sein, aber AT&S setzt darauf, in ein bis zwei Jahren von einem Markterholungseffekt zu profitieren. .......... Die aktuelle Situation zwingt AT&S jedoch dazu, Kostenprogramme zu verschärfen und Investitionen zu überprüfen.

Danke Dir

**Kurzfristiger Aufschwung erkennbar:** Stabiler Umsatz, verbesserte Margen und erfolgreiche Desinvestition in Korea zeigen operative Stabilisierung. Die bereinigte EBITDA-Marge im aktuellen Bericht (27,7%) übertrifft sogar die ursprüngliche Prognose (25–27% für 2024/25). .......... **Langfristige Risiken bleiben:** Die gesenkte Midterm-Prognose und anhaltender Preisdruck (v.a. bei IC-Substraten) deuten auf strukturelle Marktherausforderungen hin. Die Verzögerung der neuen Werke könnte das Wachstumstempo bremsen. .......... **Zusammenfassung:** Der jüngste Bericht signalisiert einen kurzfristigen operativen Aufschwung durch Kostenkontrolle und strategische Entscheidungen (Verkauf Korea). Die gesteigerte EBITDA-Marge und Stabilisierung des Umsatzes sind positiv. Allerdings bleibt die langfristige Wachstumsprognose vorsichtig, da externe Faktoren (Nachfrageschwäche, Preisdruck) weiterhin belasten. Ein klarer Turnaround hängt maßgeblich vom erfolgreichen Start der neuen Produktionskapazitäten und der Marktakzeptanz der AI-bezogenen Technologien ab.

Kann jemand die Zahlen richtig bewertet.....wäre schön Danke

vorbörslich wiedermal alarm das ist echt eine Aktie für Emotionslose 😬

Korea Verkauf ist durch

Seit gestern nicht mehr :-))

Volatiler als Nvida Tesla und Co 😂

GAP Close zwischen 18 und 19 Euro

Also ich bin hier raus. Ein Fall für den Verlustausgleich. Zum Glück nur eine kleine Position, aber in nächster Zeit sehe ich hier wenig Positives. Euch viel Glück mit dem Wert!

Wo ist dein Ziel

Bin jetzt dabei mit 1.000 Stk. zu 11,40 €