BYD WKN: A0M4W9 ISIN: CNE100000296 Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

Selbst wenn wir das EBITDA mal komplett beiseite lassen und rein aufs EBIT oder das KGV schauen, bleibt das Bild doch dasselbe: Ende 2021 hat der Markt für BYD ein KGV von 150 bis über 200 bezahlt – heute reden wir von einem KGV um die 20. Ein zyklischer Gewinnrückgang von 15 bis 20 % erklärt schlicht keinen Bewertungsabsturz dieser Größenordnung. Das ist der Unterschied zwischen einer kurzfristigen operativen Delle und einer echten, strukturellen Neubewertung (Multiple-Kompression) des Marktes. Und was die Schere zwischen EBITDA und EBIT angeht: Die Abschreibungen explodieren ja nicht, weil BYD Geld verbrennt, sondern weil massiv investiert wurde – in eigene Batteriewerke, Frachtschiffe und Fabriken weltweit. Das ist reiner Buchwert-Aufwand auf dem Papier, der den realen operativen Cashflow überhaupt nicht schmälert. Genau deshalb schaut man sich bei kapitalintensiven Wachstumsunternehmen eben auch das EV/EBITDA an.

Gut, jetzt sind deine Gedanken nachzuvollziehen. EBITDA ist schwierig, weil die Abschreibungen nicht betrachtet werden. Daher sollte man immer auch das EBIT betrachten. Und das geht zurück, und erklärt den Kurs. Oder einfach das EPS, welches in diesem Fall völlig ausreichend ist. Auch das sinkt und erklärt den Kurs eindeutig.

Mimimi

Ich spreche vom Bewertungshype, nicht von einem "Kurshype". Der Hype-Peak (Ende 2021): Das operative EBITDA lag damals bei bescheidenen 21,3 Mrd. RMB. Der Enterprise Value (EV) belief sich auf gut 733 Mrd. RMB. Daraus ergab sich das extreme Hype-Multiple von über 34x. Die Realität heute (2025/2026): Das EBITDA ist auf rund 120 Mrd. RMB explodiert. Der EV liegt aktuell wieder bei knapp 750 Mrd. RMB. Also sind wir hier bei einem Multiple von etwa 6x.

Ich spreche vom Bewertungshype, nicht von einem "Kurshype". Der Hype-Peak (Ende 2021): Das operative EBITDA lag damals bei bescheidenen 21,3 Mrd. RMB. Der Enterprise Value (EV) belief sich auf gut 733 Mrd. RMB. Daraus ergab sich das extreme Hype-Multiple von über 34x. Die Realität heute (2025/2026): Das EBITDA ist auf rund 120 Mrd. RMB explodiert. Der EV liegt aktuell wieder bei knapp 750 Mrd. RMB. Also sind wir hier bei einem Multiple von etwa 6x.