ENERGY FUELS WKN: A1W757 ISIN: CA2926717083 Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

SEHR sehr seh.......r🫢

Denke, wir werden hier noch sehr lange vereint sein.

So viel ist das nicht in der Quartr App kannst das mir eingebetteter KI schnell machen - dann muss man nur noch kopieren

Wahnsinn, danke für die viele Arbeit, Rudi.

Frage 6 – Matthew Key (Texas Capital): Welche Marktbedingungen wären nötig, um weitere Uran-Entwicklungsprojekte in Produktion zu bringen? Antwort (Bhappu): Das Thema wurde intern am Vortag des Calls besprochen. Bei deutlich über $100/lb kommen viele Pipeline-Projekte in Frage. Derzeit sind La Sal und Pinyon Plain in Produktion, Nichols Ranch im Standby. Man treibt weiterhin Genehmigungen voran, um schnell reagieren zu können. Ein konkreter Schwellenwert wurde nicht genannt. Folgefrage Key: Würde Energy Fuels Nichols Ranch (ISR-Projekt in Wyoming) verkaufen? Antwort (Bhappu): Man schätzt die Optionalität des Assets sehr – es kann in 4–6 Monaten in Produktion gehen. Bei einem sehr guten Angebot würde man es nicht ausschließen, aber heute bevorzugt man, es zu behalten. Folgefrage Key: Was ist der Plan für das Dubbo-Projekt nach Abschluss der ASM-Übernahme? Kann es als Feedstock für White Mesa genutzt werden? Antwort (Bhappu): Aktueller ASM-Plan ist Heap-Leach + REE-Hydroxid-Produktion für die White Mesa Mill. Energy Fuels möchte nach dem Transaktionsabschluss die Engineering-Studien neu prüfen, insbesondere da Dubbo auch Niob und andere wertvolle Mineralien enthält. Das REE-Hydroxid wäre ähnlich wie MREC zu behandeln. Nächste Meilensteine Auf Basis der im Call und in den Dokumenten genannten Informationen: 1. White Mesa Mill – Wartungsstilllegung Ende Q2/Anfang Q3 2026 (ca. 2 Monate), danach Entscheidung über Neustart mit Uran oder REE 2. Donald Project FID – so bald wie möglich; abhängig von Finalisierung der Offtake- und Finanzierungsvereinbarungen 3. ASM-Transaktion Abschluss – angestrebt für Anfang Juli 2026 4. Vara Mada Investitionsabkommen – Verhandlungen laufend mit der Regierung Madagaskars; FID potenziell 2027 5. Phase 1B & 1C – Konstruktion läuft, Inbetriebnahme geplant Ende 2027 6. Phase 2 Permitting – Genehmigungen bis Ende 2027 erwartet, Fertigstellung Phase 2 bis Mitte 2029 7. Bahia Project – Scoping Study / PFS angestrebt Ende 2026 8. Medizinische Isotope (Ra-226) – Kommerzieller Produktionsanlauf potenziell ab 2028 9. Uranium Sales Guidance 2026: 2,0–2,5 Mio. Pfund, Verarbeitungsguidance 1,5–2,5 Mio. Pfund – weiterhin auf Kurs

Frage 4 – Justin Chan (SCP Resource Finance): Wie lange planen Sie, weiterhin Uran zu verarbeiten? Antwort (Bhappu): Noch ca. 4–6 Wochen wird Uran verarbeitet, dann folgt die geplante Wartung (ca. 2 Monate). Danach wird entschieden, ob der Neustart mit Uran oder Seltenen Erden erfolgt – abhängig von den Marktbedingungen. Bei unveränderter Lage wahrscheinlich wieder Uran. Folgefragen Chan: Details zu Phase 1C / MREC-Verarbeitung – Quellen, Blending, langfristige Kapazitäten? Antwort (Bhappu): • MREC wird primär von Dritten (ionische Tonabbauer) zugekauft – Energy Fuels hat keine eigenen ionischen Tonvorkommen im Portfolio • Phase 1C schafft separate Verarbeitungslinien, die gleichzeitig mit der Uranverarbeitung laufen können (kein Blending-Problem) • Auch nach Fertigstellung von Phase 2 wird die MREC-Kapazität aus Phase 1C erhalten bleiben • Opportunistische Akquisition eines ionischen Tonangebots wird nicht ausgeschlossen Frage 5 – Noel Parks (Tuohy Brothers): Was fehlt noch zur Fertigstellung der Offtake-Vereinbarungen für Donald und damit zum FID? Antwort (Bhappu): Es gibt zwei separate Offtake-Bereiche – Schwermineralkonzentrat und 4+ verschiedene REE-Produkte. Diese müssen separat verhandelt und dann mit Finanzierungsparteien abgestimmt werden. Zusätzlich muss der JV-Partner Astron allen Vereinbarungen zustimmen. Diese Komplexität hat den Prozess erheblich verlängert. Das FID ist höchste Priorität. Folgefrage Parks: Wie hat sich die Nachfrage nach bestimmten REE-Elementen verändert? Wird Dy/Tb aus Magneten herausdesignt? Antwort (Bhappu): Es gibt zwar Versuche, Dy und Tb aus Magneten zu eliminieren (für Hochtemperaturbetrieb von Elektromotoren), aber das Problem ist noch nicht gelöst. Die Nachfrage nach Dy und Tb bleibt sehr hoch und wird auf absehbare Zeit andauern. Zusätzlich gibt es enormes Interesse aus der Luft- und Raumfahrt für Yttrium. Energy Fuels produziert bewusst die gesamte Palette der Schwer-REEs.

Q&A – Alle Fragen im Detail Frage 1 – Anthony Talieri (Canaccord Genuity): Wie viel Fertiginventar möchte Energy Fuels halten? Sollte man erwarten, dass bis zum oberen Ende der Verkaufsguidance verkauft wird, wenn Spotpreise wieder ~$100/lb erreichen? Antwort (Bhappu): Das Unternehmen muss zunächst ausreichend Inventar für Vertragslieferungen vorhalten. Zusätzlich will man Flexibilität behalten, um die Mill jederzeit von Uran- auf REE-Verarbeitung umschalten zu können. Die Spanne in der Guidance ist deshalb bewusst breit. Spot-Verkäufe werden bei Preisen über $100/lb genutzt, aber die Optionalität ist ein wesentlicher strategischer Faktor. Folgefrage Talieri: Im Q1 wurden ca. die Hälfte der Jahres-Langfristvertragslieferungen abgewickelt – werden die restlichen im Q2 kommen oder über das Jahr verteilt? Antwort (Bhappu): Die verbleibenden Lieferungen werden über das restliche Jahr gestaffelt. Q1 enthielt einige große Vertragslieferungen; für den Rest des Jahres wird geglättet. Frage 2 – Sundaria Iyer (B. Riley Securities): Da REE-Unternehmen an der Börse deutlich höhere Multiples erzielen als diversifizierte Bergbauunternehmen – denkt Energy Fuels über einen Spin-off des REE-Geschäfts nach? Antwort (Bhappu): Das ist bekannt und ein interessantes Thema. Der Fokus liegt jedoch auf vollständiger vertikaler Integration – man will die Kontrolle über die eigenen Feedstock-Moleküle behalten. Ein Spin-off der HMS-Seite (geringere Multiples) könnte langfristig in Betracht gezogen werden, aber aktuell ist der Zugang zur eigenen Monazit-Versorgung zu strategisch wichtig. Die Bulk des zukünftigen Umsatzes wird von REEs kommen, ergänzt durch Uran und HMS. Folgefrage Iyer: Wie beurteilen Sie den Uranmarkt? Signalisieren Energieversorger Dringlichkeit beim Abschluss von Verträgen für inländisches Angebot? Antwort (Bhappu): Trotz enormer Schlagzeilen über SMR-Neubauten hat man bisher keine signifikante Zunahme an Anfragen von Energieversorgern gesehen. Bhappu erwartet jedoch, dass dies sich ändern wird. Der Spotpreis von U3O8 liegt bei $86,25/lb, der Langfristpreis bei $93,00/lb (Stand 1. Mai 2026). Er bleibt persönlich sehr bullish für Uran. Frage 3 – Brian Lee (Goldman Sachs): Können Sie den Verzug beim Vara Mada Investitionsabkommen näher erläutern? Was sind die Meilensteine, um den Prozess wieder auf Kurs zu bringen? Antwort (Bhappu + Nathan Longenecker, General Counsel): Der Regierungswechsel im September/Oktober 2025 hat den Prozess stark verlangsamt – kurz davor war man fast bereit, das Investment Agreement zu unterzeichnen. Seitdem finden regelmäßige Meetings auf höchster Regierungsebene statt, die Unterstützung ist vorhanden, aber das Dokument ist komplex und braucht Zeit. Der Fortschritt ist positiv, aber ohne konkreten Zeitplan. Folgefrage Lee: Gibt es Pläne, Monazit auf dem freien Markt zu kaufen, um die Verzögerungen bei eigenen Upstream-Assets zu überbrücken, da Monazit-Preise zuletzt gesunken sind? Antwort (Bhappu): Ja, definitiv. Es gibt ein aktives Business-Development-Team, das mit vielen verschiedenen Monazit-Produzenten spricht. Viele westliche Unternehmen verkaufen derzeit fast ausschließlich nach China und suchen Alternativen. Neben dem Chemours-Abkommen werden weitere Quellen erschlossen.

CFO-Finanzbericht (Nathan Bennett) • Gesamtaktiva: $1,458 Mrd. • Convertible Senior Notes: $700 Mio. zu 0,75% Zinsen (ausgegeben Oktober 2025), fällig November 2031; bisher noch nicht abgerufen; Konversionspreis ~$20,34/Aktie • ATM-Programm: Im Q1 2026 wurden 3,04 Mio. Aktien für Nettomittelzuflüsse von $52,77 Mio. ausgegeben; nach dem 31. März 2026 weitere 5,33 Mio. Aktien für $100,31 Mio. • Das Uransegment bewegt sich in Richtung Profitabilität; dieser Trend soll sich fortsetzen

Schwermineralsand-Projekte Vara Mada (Madagaskar – 100% EF) • FS veröffentlicht: NPV $1,8 Mrd. (10% Diskontrate, nach Steuern), IRR ~25%, 38 Jahre Minenlebensdauer, jährliches EBITDA >$500 Mio., jährlicher Free Cashflow ~$264 Mio. • Investitionsabkommen mit der Regierung Madagaskars noch nicht unterzeichnet – Regierungswechsel (September/Oktober 2025) hat den Prozess verlangsamt; regelmäßige Gespräche auf höchster Ebene laufen weiterhin • FID könnte so früh wie 2027 erfolgen, wenn Fiskal- und Stabilitätsvereinbarungen finalisiert werden Donald Project (Australien – JV mit Astron, 10,5% bisher, Earn-in bis 49%) • Vollständig genehmigt (alle wesentlichen Behördengenehmigungen erteilt), „shovel-ready” • FID-Entscheidung steht aus – wird verzögert durch komplexe Abstimmung von Offtake-Vereinbarungen (Schwermineralkonzentrat + 4+ Seltene Erd-Produkte) mit Finanzierungspartnern und dem JV-Partner Astron Bahia Project (Brasilien – 100% EF) • Zwei Bohrgeräte derzeit in Betrieb; Scoping Study oder PFS für Ende 2026 geplant • Potenzial: 3.000–5.000 t Monazit/Jahr für die White Mesa Mill Dubbo Project (Australien – kommt durch ASM) • Kein Schwermineralsand-Projekt, sondern ein Polymetallprojekt mit hohen kritischen Mineralgehalten (u.a. Niob + REEs) • Aktuelle ASM-Planung: Heap-Leach + Produktion eines REE-Hydroxids, das zur White Mesa Mill gebracht würde; Energy Fuels will diese Studien nach dem Transaktionsabschluss neu bewerten Medizinische Isotope • Laufende R&D-Pilotarbeiten zur Trennung von Radium-226 (Ra-226) und Radium-228 (Ra-228) für gezielte Alpha-Therapie (TAT) bei Krebsbehandlungen • Ziel: R&D-Mengen von Ra-226 produzieren; kommerzielle Produktion potenziell ab 2028

Seltene Erden – Details Aktuelle Infrastruktur (Phase 1) Die bestehende Phase-1-Anlage kann Uran und Seltene Erden nicht gleichzeitig verarbeiten – eine Umschaltung ist nötig. Die Phase-1-Anlage hat eine Kapazität von ~8.000–10.000 t Monazit/Jahr mit einer NdPr-Produktion von ca. 850–1.000 t/Jahr. Erweiterungen in Planung • Phase 1B: Erweiterung zur Produktion von Schwer-REE-Oxiden (Terbium, Dysprosium, Samarium, Europium, Gadolinium, ggf. Yttrium) – Inbetriebnahme geplant für 2027 • Phase 1C: Verarbeitung von MREC (Mixed Rare Earth Carbonates, aus Ionenaustauscherden) – ermöglicht gleichzeitige Uran- und REE-Verarbeitung ohne Umschalten; Inbetriebnahme ebenfalls 2027 geplant • Phase 2: Große Standalone-Erweiterung – 6.229 t/Jahr NdPr + 80 t/Jahr Tb + 288 t/Jahr Dy; Investitionskosten $410 Mio., Fertigstellung angestrebt bis Mitte 2029, Permitting bis Ende 2027 erwartet Monazit – warum bevorzugt Monazit enthält typisch 50–60% Gesamt-REE, ist besonders reich an NdPr, Dy und Tb, enthält Uran als Nebenprodukt und ist ein Nebenprodukt der Schwermineralsande, was Kostenverteilung ermöglicht. Die White Mesa Mill ist die einzige Anlage in den USA, die Monazit kommerziell verarbeiten kann. ASM-Akquisition (Australian Strategic Materials) • Vereinbarung vom 20. Januar 2026 (geändert am 12. März 2026), 100% Übernahme per australischem Scheme of Arrangement • ASM-Aktionäre erhalten 0,053 Energy Fuels Aktien + bis zu AUD 0,13/Aktie in bar; Optionsinhaber erhalten AUD 0,50/Option • FIRB-Genehmigung (australisches Pendant zu CFIUS) wurde bereits erteilt • Transaktionsabschluss wird für Anfang Juli 2026 erwartet • ASM bringt ein: metallurgisches Werk in Südkorea (eines der wenigen REE-Metallisierungswerke außerhalb Chinas), das Dubbo Polymetall-Projekt in Australien sowie Pläne für eine amerikanische Metallisierungsanlage • Nach Abschluss wird Energy Fuels nach eigener Einschätzung der größte vollständig integrierte REE-Mine-to-Metal-Produzent außerhalb Chinas sein

Urangeschäft – Details Produktion & Verkauf • 510.000 Pfund Uran verkauft: 100.000 lb auf dem Spotmarkt zu durchschnittlich $95,88/lb, 410.000 lb aus Langfristverträgen zu durchschnittlich $63,74/lb • Pinyon Plain: 375.000 lb mit einem durchschnittlichen Erzgehalt von 1,12% eU3O8 – niedrigerer Gehalt als erwartet, da sich der Abbau zwischen hochgradigen Zonen bewegt; Gehalt soll im Jahresverlauf steigen • All-in-Kosten (Mining, Transport, Verarbeitung): $23–$30/lb • Gewichteter Durchschnittskosten Fertiginventar: $36/lb (Rückgang um $7/lb gegenüber Ende 2025) • Erwartung: COGS sinkt auf ~$30/lb im Jahresverlauf Geplante Wartungspause • Ende Q2 / Beginn Q3 ist eine geplante Wartungsstilllegung vorgesehen (ca. 2 Monate), um die Erzvorräte an der Mill aufzufüllen. Die Mine läuft schneller voll als die Mill verarbeiten kann – die Mill verarbeitet schneller als die Minen fördern. Jahresguidance 2026 (unverändert)

Energy Fuels – Q1 2026 Earnings Call: Detaillierte Zusammenfassung Vorbemerkung & Neuer CEO Der Call wurde erstmals von Ross Bhappu als neuem President und CEO geleitet. Er dankte seinem Vorgänger Mark Chalmers, der nach fast 10 Jahren bei Energy Fuels in Rente gegangen ist. Bhappu betonte seine Prioritäten: Ausführung der Unternehmensstrategie, das richtige Team, sicheres und nachhaltiges Arbeiten sowie eine gute Nachbarschaft in allen Betriebsgebieten. Q1 2026 – Highlights im Überblick Operativ • 425.000 Pfund Uran wurden abgebaut (Pinyon Plain + La Sal Complex) • ~800.000 Pfund wurden in der White Mesa Mill produziert; im April wurde die 1-Million-Pfund-Marke für das laufende Jahr erreicht • 2,25 Millionen Pfund Uran-Inventar am Quartalsende (ca. 1,1 Mio. fertige Pounds + 1,1 Mio. in Verarbeitung) • Erste Produktion von Terbium (Tb)-Oxid in Pilotmaßstab (~1 kg/Woche, Reinheitsgrad 99,9%) – erste US-Primärproduktion dieses seltenen Erdmetalls seit Jahrzehnten • Vara Mada Feasibility Study veröffentlicht: NPV von $1,8 Mrd., erwartetes jährliches EBITDA von über $500 Mio. • White Mesa Mill Phase 2 Bankable Feasibility Study (BFS) abgeschlossen: Investitionskosten von $410 Mio., NPV von $1,9 Mrd., IRR ~33%, erwartetes jährliches EBITDA von $311 Mio. (Standalone-Basis) • ASM-Akquisition (Australian Strategic Materials) angekündigt am 20. Januar 2026 • Nachhaltigkeitsbericht Q1 2026 veröffentlicht Finanziell • Liquidity/Working Capital: $957 Mio., davon $108,4 Mio. Cash, $802,2 Mio. Wertpapiere • Nettoverlust: -$10,8 Mio. (-$0,04/Aktie), deutliche Verbesserung gegenüber Q1 2025 (-$26,3 Mio.) und Q4 2025 (-$21 Mio.) • Umsatz: $35,8 Mio. (gesamter Umsatz aus Uran) • Operativer Cashflow: +$8,3 Mio. (vs. -$18,8 Mio. in Q1 2025)

Keine Atempause, Geschichte wird gemacht..

Bald ATH und ein schöner Sommer in Sicht. Braucht aber auch noch seine Zeit.

Danke Rudi, schlaflose Nacht gehabt?

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