Gorilla WKN: A403RS ISIN: KYG4000K1756 Kürzel: GRRR Forum: Aktien User: ?????

Our reported operating loss narrowed from $41.1 million in Q1 to approximately $2.2 million in Q2, which was a reduction of 95%.

Der Verlust basiert hauptsächlich aus Q1, hätten die Q2 Zahlen mal gesondert Aufführen sollen

sind nicht ehr 46,9 Mio. USD IFRS Nettoverlust durch die Investition?!

$GRRR hat gerade die Prognosen flächendeckend angehoben. Q2-Umsatz: 50,1 Mio. $, +138 % im Vergleich zum Vorjahr FY2026: jetzt mindestens 200 Mio. $ FY2027: 450–500 Mio. $ Das sind potenziell das 5-Fache von den 101 Mio. $ im Jahr 2025 in nur zwei Jahren. Der Haken: Das EBITDA ist negativ geworden (–14,6 Mio. $), da sie massiv in den Ausbau investieren. 179 Mio. $ Bargeld geben ihnen Spielraum. Umsatzwachstum ist nicht mehr die Frage. Die Margen im Jahr 2027 sind es. Falls beides klappt, ändert sich das Bewertungsgespräch komplett.

Nicht gut genug

https://finance.yahoo.com/technology/articles/gorilla-technology-h1-revenue-surges-200500330.html

Es wird keine sinnvollen Schuldenrückzahlungsanforderungen (auf einer dekonsolidierten SPV-Basis) geben, bevor die Wandelschuld von 230 Millionen US-Dollar im Jahr 2031 fällig wird (falls bis dahin nicht in Eigenkapital umgewandelt). EMITTENTENPROFIL Gorilla ist ein in Großbritannien ansässiger Technologiedienstleister von Sicherheits-, Netzwerk-, IoT- und Business-Intelligence-Lösungen, der hauptsächlich in Südostasien und Indien tätig ist und ein Portfolio von über 25.000 NVIDIA-GPUs bereitstellt. DATUM DES RELEVANTEN AUSSCHUSSES 05-Aug-2026 REFERENZEN FÜR WESENTLICHE MATERIELLE QUELLEN, DIE ALS SCHLÜSSELTREIBER DER BEWERTUNG ANGEFÜHRT WERDEN Die wichtigsten Informationsquellen, die in der Analyse verwendet werden, sind in den anwendbaren Kriterien beschrieben. MAKROÖKONOMISCHE ANNAHMEN UND SEKTORPROGNOSEN Klicken Sie hier, um auf die neueste vierteljährliche Datendatei Global Corporates Sector Forecasts Monitor von Fitch zuzugreifen, die wichtige Datenpunkte zusammenfasst, die in unserer Kreditanalyse verwendet werden. Zu den enthaltenen Daten gehören die makroökonomischen Prognosen von Fitch, Rohstoffpreisannahmen, Ausfallzinsprognosen, sektorale Key-Performance-Indikatoren und Branchen-Ebene-Prognosen. KLIMASCHUTZSIGNALE Die Ergebnisse unseres Climate.VS-Screeners zeigten kein erhöhtes Risiko für Gorilla. ESG-ÜBERLEGUNGEN Die höchste ESG-Kreditrelevanz ist eine Punktzahl von "3", sofern in diesem Abschnitt nicht anders angegeben. Eine Punktzahl von "3" bedeutet, dass ESG-Ausgaben kreditneutral sind oder nur minimale Kreditauswirkungen auf das Unternehmen haben, entweder aufgrund ihrer Art oder aufgrund der Art und Weise, wie sie vom Unternehmen verwaltet werden. Die ESG-Relevanz-Scores von Fitch sind keine Inputs im Bewertungsprozess; sie sind eine Beobachtung über die Relevanz und Wesentlichkeit von ESG-Faktoren bei der Bewertungsentscheidung. Weitere Informationen zu den ESG-Relevanzbewertungen von Fitch finden Sie unter https://www.fitchratings.com/topics/esg/products#esg-relevance-scores.

INPUTS UND ERGEBNISSE DES UNTERNEHMENSBEWERTUNGSTOOLS Fitch hat den Emittenten wie folgt bewertet, indem er unser Corporate Rating Tool (CRT) verwendet, um das eigenständige Kreditprofil (SCP) zu erstellen: Geschäfts- und Finanzprofilfaktoren (Bewertung, relative Bedeutung): Management ('bb- ' , Mäßig), Sektormerkmale ('bb+', Niedriger), Markt- und Wettbewerbspositionierung ('b+', Mäßig), Diversifizierung und Vermögensqualität ('b', Höher), betriebliche Merkmale des Unternehmens ('bb', Mäßig), Rentabilität ('a- ' , Niedriger), Finanzstruktur ('ccc+', Höher) und finanzielle Flexibilität ('bb- ' , Mäßig). Die quantitativen finanziellen Teilfaktoren basieren auf benutzerdefinierten CRT-Finanzperiodenparametern: 50 % Gewicht für das Prognosejahr 2028, 40 % für das Prognosejahr 2029 und 10 % für das Prognosejahr 2030. Die Governance-Bewertung von "gut" hat keinen Einfluss. Die Bewertung des Betriebsumfelds von 'a' hat keinen Einfluss. Der SCP ist 'b-' . Um den langfristigen IDR abzuleiten: Fitch hat keine Anpassungen am SCP vorgenommen, was zu einem IDR von 'B-' führte. BEWERTUNG DER EMPFINDLICHKEIT Faktoren, die einzeln oder gemeinsam zu negativen Bewertungsmaßnahmen/Downgrades führen könnten - SPV-dekonsolidierte Brutto-EBITDA-Verschuldung, die über 8,5x gehalten wird; - Versäumnis, eine größere Größe oder Vertragsvielfalt zu erreichen, erhöhte Liquiditäts- und Kundenkonzentrationsrisiken - Unfähigkeit, zu günstigen Konditionen auf konventionelles Fremdkapital zuzugreifen, um seine Wachstumsstrategie zu unterstützen. - Neutrale oder volatile FCF-Marge - Wir könnten den Ausblick auf Stabil umstellen, wenn die SPV-dekonsolidierte Brutto-EBITDA-Verschuldung über dem 6,5-fachen gehalten wird oder es sichtbare Fehltritte bei der Vertragsausführung gibt, die einen zusätzlichen Eigenkapitalbeitrag der Muttergesellschaft erfordern Faktoren, die einzeln oder gemeinsam zu positiven Bewertungsmaßnahmen/-upgrades führen könnten - SPV-dekonsolidierte Brutto-EBITDA-Verschuldung, die unter dem 6,5-fachen liegt; - Größere Zirkulation des Cashflows innerhalb der Gruppe auf uneingeschränkter Basis; - Diversifizierung in neue Märkte oder Dienstleistungen und nachgewiesene Fähigkeit, Großaufträge zu erneuern oder zu ersetzen, wodurch die allgemeine Widerstandsfähigkeit des Unternehmens verbessert wird. LIQUIDITÄT UND SCHULDENSTRUKTUR Fitch erwartet, dass Gorilla über genügend Bargeld in der Bilanz verfügt, um seine täglichen Geschäftstätigkeit zu unterstützen, unterstützt von einigen engagierten nicht gezogenen Banklinien bei Gorilla Taiwan und NS Guard in Höhe von insgesamt 430 Millionen TWD (ca. 13 Millionen USD). Das Liquiditätspolster sollte sich verstärken, wenn FCF strukturell positiv wird, noch bevor die Dividenden im Jahr 2029 von SPVs fließen. Fitch erwartet für Gorilla kurz- bis mittelfristig einen begrenzten Investitions- und Betriebskapitalbedarf (ohne die SPVs).

PEER-ANALYSE Gorilla ist als IT-Dienstleister in Ägypten und Taiwan tätig und hat sich kürzlich als Rechenzentrumsbetreiber in das Management digitaler Infrastrukturen konzentriert. Zu seinen Kollegen gehört Equinix, Inc. (BBB+/Stabile), Digital Realty Trust, Inc. (BBB/Stabile), CoreWeave, Inc. (BB-/Positive) und Viasat, Inc. (B/Stabile). Gorillas kleinere Größe, kürzere Betriebsbilanz und unsichere Vertragsverlängerungsraten sind schwächer als die seiner größeren, etablierteren Mitbewerber. Dies wird teilweise durch mehrjährige, vollständig vertraglich vereinbarte Take-or-Pay-Vereinbarungen und das schnelle Amortisationsprofil der umzaunten SPV-Schuldenfazilitäten gemildert. Equinix, Digital Realty und CoreWeave sind in vielerlei Hinsicht führende Rechenzentrumsbetreiber, die Gorilla in vielerlei Hinsicht vergleichbar sind. Equinix und Digital Realty beziehen operative Stabilität aus dem Eigentum an Rechenzentren und der Vermietung von Immobilien. CoreWeave hingegen verlässt sich auf technologiezentrierte Dienstleistungen und geleaste Einrichtungen, so dass es trotz des wesentlich größeren Umfangs von CoreWeave stärker Schwankungen der Kundennachfrage und technologischen Veränderungen und damit höherer Gewinnvolatilität ausgesetzt ist. Viasat, ein Satellitenbetreiber, bietet einen Vergleich zu Hebelwirkung und Technologieintensität. Wie die Hauptaktivitäten von Gorillas SPV ist Viasat in einem kapitalintensiven Sektor tätig, der kontinuierliche Investitionen und Anpassung an den technologischen Wandel erfordert - etwas, dem Gorilla aufgrund geplanter GPU-Upgrades oder weiterer Investitionen ausgesetzt ist, die insbesondere zur Sicherung von Vertragsverlängerungen erforderlich sind. FITCHS SCHLÜSSELBEWERTUNGSFALLANNAHMEN - Fitch schließt die drei, vollständig ringgezäunten und nicht durch eine Rekursation finanzierten SPV-Aktivitäten von Gorilla aus - Der Gesamtumsatz auf SPV-dekonsolidierter Basis wird bis 2028 über 54 Millionen US-Dollar liegen, vorbehaltlich Vertragsverlängerungen und -verlängerungen und KI-Infrastrukturverkäufen. Das Umsatzwachstum wird voraussichtlich beschleunigen, da die Dividendenausschüttung der vollbefindlich befindlichen SPVs ab 2029 (möglicherweise früher) stattfinden wird. - Die EBITDA-Marge wird bis 2029 auf über 80 % wachsen, angetrieben durch den Betrieb der Rechenzentren - Minimale Capex-Abflüsse, wenn auch vorbehaltlich zukünftiger Verträge und Verlängerungen - Keine Schuldenrückzahlung bei Gorilla angenommen - Gorilla wird davon ausgegangen, dass Gorilla keine Dividenden an externe Aktionäre zahlt

Konsolidierte Hebelwirkung niedriger: Auf konsolidierter Basis, einschließlich der drei ringgezäunten SPVs, wäre die Hebelwirkung erheblich niedriger - 3,6x im Jahr 2027 und 2,5x im Jahr 2028 - abnehmend auf 1,7x im Jahr 2029 und 1,3x im Jahr 2030, wenn sich die Projektfinanzierungsfazilitäten amortisieren. Die beschleunigte Rückzahlung von Projektfinanzierungsschulden, einschließlich der Refinanzierung und des vollständigen Rückgriffs der Gläubiger der Holdinggesellschaft auf Cashflows aus den neu unterzeichneten oder zukünftigen Dienstleistungsverträgen, könnte uns dazu veranlassen, unseren Fokus auf ein konsolidiertes Kreditprofil zu verlagern, was der Bewertung einen Vorteil verliegt, wenn die Gruppe eine erfolgreiche Bilanz und Vertragsausführung nachweist. Die Nachfrage nach KI unterstützt das Wachstum: Gorilla ist gut positioniert, um von der steigenden Nachfrage nach KI- und maschinellen Lernanwendungen zu profitieren, da die globale Arbeitsbelastung von Rechenzentren, die sich der KI widmet, von 44 GW im Jahr 2025 auf über 150 GW bis 2030 wachsen wird. Diese Nachfrage wird durch Fortschritte bei KI-Algorithmen und Datenproliferation angetrieben, was die Nachfrage nach GPU-Infrastruktur erhöht. Die Nachfragetreiber sind in der geografischen Präsenz von Gorilla, hauptsächlich in Südostasien, solide, wo die Einschränkung nicht die Kundennachfrage ist, sondern der Zugang zu bereitstellbarer Leistung und GPU-Kapazität. Fitch erwartet, dass Gorilla Kundenverpflichtungen sichert, bevor die meisten Projekt-Capexs übertragen werden. Opportunistisches Finanzverhalten: Die Kapitalallokation konzentriert sich weiterhin auf Investitionen in das Rechenzentrumsmanagement - wo die Nachfrage außerhalb Europas und der USA schnell steigt, anstatt auf M&A oder Dividenden an die Aktionäre. Fitch betrachtet die Finanzpolitik von Gorilla jedoch als aggressiv, da kein öffentliches Hebelziel oder eine zugesagte Kapitalstruktur bekannt gegeben wurde. Gorilla sammelte kürzlich 232 Millionen US-Dollar durch zwei unbesicherte Wandelanleihen, die im 2. Quartal 31 fällig sind, um die SPVs zu finanzieren. Fitch betrachtet beide Wandelanleihen bei der Berechnung der Hebelwirkung als Schulden, während Gläubiger von Muttergesellschaften strukturell den SPV-bezogenen Gläubigern der Projektfinanzierung untergeordnet bleiben. Verfügbare Liquidität: Das Rating spiegelt unsere Ansicht von ausreichender Liquidität für den Schuldendienst auf Gorilla-Ebene wider, wobei die Barmittel in der Bilanz voraussichtlich über den Ratinghorizont über 100 Millionen USD bleiben werden, mit genehmigten revolvierenden Kreditfazilitäten (RCF) bei Gorilla Taiwan und NS Guard in Höhe von insgesamt 430 Millionen TWD (Äquivalent von 13 Millionen USD). Unsere Einschätzung des Liquiditätsprofils könnte sich nach einem negativen FCF im Jahr 2024-2025 einen positiven freien Cashflow (FCF) in den Jahren 2026-2028 auf dekonsolidierter SPV-Basis ändern, nach einem negativen FCF im Jahr 2024-2025.

Small Scale, eine langfristige Einschränkung: Die gesamte EBITDA-Skala auf der übergeordneten Ebene bleibt deutlich kleiner als die von Mitbewerbern, was das Rating einschränkt. Gorilla arbeitet in begrenztem Umfang und lässt ein minimales Polster, um Fehltritte bei der Ausführung zu absorbieren, bis neue Verträge voll funktionsfähig sind, vorbehaltlich der Verlängerungen und Verlängerungen anderer Verträge und der Ausführung von KI-Infrastrukturverkäufen. Während des Übergangs des Geschäftsmodells der Gruppe erwartet Fitch, dass das durch SPV dekonsolidierte EBITDA bis 2027 auf 34 Millionen US-Dollar steigen wird, unterstützt durch die oben genannten Initiativen und die Fähigkeit der Muttergesellschaft, den neuen SPVs Kosten in Rechnung zu stellen. Verbesserung der bescheidenen Skala auf Elternebene: Es gibt ein erhebliches Aufwärtspotenzial bis 2027-2028, wenn Erweiterungen und Umsatzinitiativen gemäß den Plänen des Managements zustande kommen. Längerfristig prognostizieren wir, dass das durch SPV dekonsolidierte EBITDA bis 2030 auf 129 Millionen US-Dollar steigen wird, da wir die ersten aufsteigenden Dividenden von SPVs modellieren. Eine größere Umsatzdiversifizierung und Widerstandsfähigkeit werden der Schlüssel für die zukünftige Bewertungsentwicklung sein. Hohe Hebelwirkung, Raum für Deleveraging: Fitch bewertet Gorilla auf einer SPV-dekonsolidierten Basis. Die für 2031 fälligen Schuldverschreibungen der Gruppe in Höhe von 230 Millionen US-Dollar haben die Brutto-EBITDA-Verschuldung im Jahr 2026 auf das 8,7-fache erhöht und sich auf 7,2x (2027) und das 5,8-fache (2028) verbessert, was auf ein starkes Potenzial für ein Ein-Kerbe-Upgrade hindeutet. Eine weitere positive Ratingdynamik wird von einer nachgewiesenen Fähigkeit abhängen, die Bedingungen für die Projektfinanzierung zu optimieren, Eigenkapitalreste zu extrahieren oder SPV-bezogene Schulden aggressiv zu begleichen und die Cashflows von Gorilla (Muttergesellschaft) zu verbessern.

Fitch Ratings - Barcelona - 24. August 2026: Fitch Ratings hat Gorilla Technology Group Inc (Gorilla) ein Long-Term Issuer Default Rating (IDR) von 'B-' zugewiesen. Der Ausblick ist positiv. Die "B-"-Bewertung spiegelt die Ausführungsrisiken von Gorilla wider, die sich aus dem Übergang zum Legacy-Anbieter von Sicherheit, Netzwerk und Business Intelligence sowie von IoT-Lösungen in das Rechenzentrumsmanagement (mit neuen Verträgen, die über separate, ringgezäunte SPVs strukturiert sind), seinem kleinen Maßstab und seiner hohen Kundenkonzentration ergeben. Dies wird durch den vollständigen Besitz der operativen SPVs und der Struktur der zugrunde liegenden starken Verträge mit prominenten globalen Abnehmern gemildert. Die Verschuldung ist auf SPV-dekonsolidierter Basis hoch. Die Entschuldung wird durch das EBITDA-Wachstum mit guter Sichtbarkeit in den nächsten Jahren unterstützt. Nach der von SPV dominierten zukünftigen Bilanz erwarten wir, dass die Dividenden ab 2029 oder früher an Gorilla fließen werden, da die Schulden der Projektfinanzierung zurückgezahlt werden, was die Verschwindung beschleunigt. Der positive Ausblick spiegelt unsere Erwartung wider, dass die EBITDA-Verschuldung auf SPV-dekonsolidierter Basis bis 2028 unter das 6-fache sinken sollte, was auf ein Upgrade in den nächsten 12 bis 18 Monaten hindeutet. KEY-RATING-TREIBER Verbesserung der hohen Kundenkonzentration: Gorilla ist als Rechenzentrumsmanager tätig, der Grafikprozessoreinheiten-as-a-Service (GPUaaS) und Kapazität durch drei neu geschaffene Ring-Fecht-SPVs liefert. Das Unternehmen unterhält auch zwei Altverträge mit dem ägyptischen Verteidigungsministerium und dem taiwanesischen Verkehrsministerium. Der Umsatz bleibt stark konzentriert, wenn auch geografisch diversifiziert. Gorilla arbeitet daran, Einnahmen aus neuen Initiativen zu generieren, wie z. B. die Bereitstellung von KI-Infrastrukturgeräten und dem zugehörigen Speicher an Kunden in Taiwan und Südostasien und die Umwandlung von wiederkehrenden Wartungseinnahmen (z. B. in Ägypten). Die Erweiterung des Kundenstamms könnte dazu beitragen, diese Risiken zu mindern und die Fehlanpassung von Devisen zu reduzieren, wenn zukünftige Einnahmen/Kosten und Schulden größtenteils auf US-Dollar lauten. Hohe Ausführungsrisiken: Gorilla wechselt von einem kleinen IT-Dienstleister zu einem Rechenzentrumsbetreiber und GPUaaS nach der kürzlichen Unterzeichnung neuer Verträge, die über die drei ringverzäunten SPVs finanziert werden. Die Einnahmen der SPVs werden zu langfristigen Take-or-Pay-Bedingungen vollständig vertraglich vereinbart, aber Fitch betrachtet die Finanzierung und die Gesamtausführungsrisiken als die dominierende kurzfristige Ratingüberlegung, da Gorilla die Ausrüstungskäufe finanzieren muss. Gorilla verfügt über bereits Erfahrung in der Entwicklung und Bereitstellung von Rechenzentren, was seine Fähigkeit zur Lieferung im Rahmen der neuen Verträge unterstützt. Die Gruppe ist nicht dem Nachfragerisiko ausgesetzt, das mit einem nicht vertraglich gebundenen Build verbunden ist. Basierend auf der Ratingkonstruktion von Fitch erreicht das Bargeld Gorilla (Muttergesellschaft) jedoch nur durch Dividenden, die nach Möglichkeit nach oben gestreamt werden, vorbehaltlich starker Klauseln über die Deckung von Cash-Sweep und Schuldendienst-Verhältnissen.

Bezieht sich aber auf Eastern Time...

Nachdem was der Kollege hier gepostet hat bin ich davon ausgegangen das die Zahlen um 16.30Uhr gepostet werden! Mit dem Call hab ich mittlerweile gesehen… Weiss nicht was es da zu lachen gibt?? Dann muss man sich hier auch nicht beteiligen am Austausch!!

Ja, der Call ist für 22:30 angesetzt