MICROSTRATEGY WKN: 722713 ISIN: US5949724083 Kürzel: EOU Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

Bin heute hier Short rein

1. Umschichtung eines Teils unserer BTC-ETF-Allokation in MSTR. MSTR wird derzeit zum etwa 1,36-fachen des Nettoinventarwerts (NAV) gehandelt, was deutlich unter seinem historischen Multiplikator liegt. Wir sehen hierfür zwei Gründe: 1. Erstens sah sich MSTR einem verstärkten Wettbewerb um spekulatives Kapital für „Digital Asset Treasury“ (DAT) ausgesetzt, da zahlreiche Nachahmer ähnliche Strukturen auf den Markt gebracht haben. 2. Zweitens ist das Profil der impliziten Volatilität (IV) für BTC stark zurückgegangen, da es zunehmend von der traditionellen Finanzwelt angenommen wird. Da die „Saylor-Strategie“ auf dem Verkauf von Volatilität zur Finanzierung von BTC-Käufen beruht, schränkt ein Einbruch der IV die Fähigkeit von MSTR ein, BTC anzuhäufen. Ein langsameres Wachstum der BTC pro Aktie kann wiederum eine negative Rückkopplungsschleife für die IV erzeugen. Dennoch sehen wir Gründe für Optimismus für das 4. Quartal. Viele der nachgeahmten DATs, die Anfang dieses Jahres spekulatives Kapital angezogen haben, geraten nun in die Bedeutungslosigkeit, und wir erwarten, dass sich dieses Kapital wieder auf das ursprüngliche BTC DAT (MSTR) konzentrieren wird. Zusätzlich wird MSTR im Dezember eine weitere Chance auf eine Aufnahme in den SPX (S&P 500 Index) haben. Aufnahmen in einen Index wird an den Märkten typischerweise vorgegriffen („front-run“), und wenn Spekulationen über eine mögliche Aufnahme zunehmen, könnte dies zu einem erneuten Anstieg der IV führen und damit das „MSTR-Schwungrad“ (MSTR flywheel) effektiv wieder in Gang setzen.