STEINHOFF INT.HLDG.EO-,50 Forum: Community User: Stahlhans

Ebenso bei Investoren, die sich mit den Zahlen beschäftigen. Die Algorithmen der Großen werden wohl erst darauf anspringen, wenn das EK wirklich aktualisiert wurde.

Das ist das wundervoll komplexe Thema der CPU, was ich letztens versucht hatte zu zerpflücken. Es geht wohl „nur“ um die Umkehr der Abschreibungen der Assets, da sie zur Risikoanpassung stark abgeschrieben werden mussten und nicht dem tatsächlichen Wert entsprechen. Wobei das schlagartig zu einer Erhöhung der EK-Quote und damit niedrigeren Zinsen führen würde. Wie in dem Artikel vermerkt, nehmen Banken nicht einfach die Bilanz wie sie ist, sondern aktualisieren sie, um das wirkliche Bild zu sehen. Das werden sie mit den Assets vermutlich auch jetzt schon tun, was Steini sehr bei den Zinsverhandlungen helfen sollte

Guten Morgen bin schon gespannt wie es heute läuft. Meiner Meinung nach kann's nur noch besser werden 😄

Es geht weniger um die Bilanzierung der externen Rechnungslegung (als Bestandsaufnahme zu einem Stichtag) geht als vielmehr um ein Verständnis der wirtschaftlichen Zusammenhänge um SH. 🤓

Ich will morgen kaufen 😝

🙈 Grundsätzlich ist vom Anschaffungskostenprinzip auszugehen. D.h. Abschreibungen mindern die Wertansätze der bilanzierten Vermögenswerte auf der Aktivseite von SH, die damit direkt den Jahresüberschuss/das Eigenkapital reduzieren. Das haben wir in den vergangenen Jahren (schmerzhaft) bei SH erlebt. Deine Darstellung zeigt gut nachvollziehbar auf, wie bei Wertsteigerungen der von SH bilanzierten Vermögenswerte nicht der Mechanismus einer „Einbahnstraße“ vorliegt. Vielmehr wird bei den sog. Zuschreibungen deutlich, wie die „ Wertaufholung“ der zukünftigen Wertansätze bei SH erfolgt, die damit im Gegensatz zu den Abschreibungen der Vorjahre zu einer Stärkung der Eigenkapitalbasis führen (kann). Das Positive daran ist, dass diese - ganz ohne die Realisierung von eigenen cash flow relevanten „Gewinnen“ (z.B. in Form von Dividendenzahlungen an SH) erfolgt. Vielmehr partizipieren wir an den Wertsteigerungen der von SH bilanzierten Vermögensgegenständen. Insgesamt dürfte dies aber auch lediglich auch nur ein (weiterer) Baustein der Restrukturierung von SH sein. Wichtig ist, dass neben der „Wertaufholung“ der Aktiva von SH auch die Refinanzierung im Step 3 funktioniert. Zuversichtlich sein dürfen wir - trotz eines steigenden Zinsniveaus - dennoch allemal. Wenn es uns gelingt, in Step 3 die Zinsen zu senken und damit das Wachstum der Schulden zu verlangsamen und auf der anderen Seite aber das Wachstum der Assetwerte weiter fortsetzen, werden wir den Fehlbetrag zw. Assets und external Debt schon vor dem Ablauf der CPU/CVA Laufzeit beseitigen können. Ich glaube, gelingt uns dies vor dem 30.06.2023 bedarf es keiner weiteren Verlängerung bis 31.12.2023. Man bedenke auch: Alles in Sachen Assets ist mit Abschlag versehen, da die CPU die Ausfallkriterien abdecken. Bei der nächsten Bilanz wissen wir dann, worauf zuerst achten ist 😊 Aber da haben die Gläubiger wieder Vorteil. Bis dahin dürfte zumindest die MF ihren wahren Wert entblößen und Pepco und Pepkor ihre inneren Werte steigern. Um diese 1,2 Mrd € CPU Verbindlichkeit mache ich mir keine Sorgen, zumal in 2022 bereits MF Divi und APAC Divi mit einzubeziehen sind. Daneben wage ich mal die Aussage, dass kaum ein Kreditinstitut die Analyse der wirtschaftlichen Verhältnisse eines Kreditnehmers/einer Kreditnehmereinheit vornimmt, ohne (wirtschaftliche) Anpassungen zur (externen) Rechnungslegung vorzunehmen. Aber der Punkt ist in der Tat MF und welcher Marktwert beim IPO aufgerufen wird. Dazu erwarten wir in diesem Monat ja noch weitere Informationen. 🤩🥱

Alles wird gut! !

alle´s` im 🤢 Bereich ! ! ANFNG MAI 0,137 !

Kolip, laut ´´Surfer´´nicht , alle Grün🤢

🤣🤣es bleibt wie es ist , es soll hier Gewinn geben !🙄🐻

aber warum muss man 10% zinsen bezahlen wenn keine schulden sind ? ich les nochmal alles durch

hm hab alles genau durchgelesen ...hat steini in wirklichkeit garkeine schulden oder verstehe ich das falsch ?

ℹ️ "equal to the shortfall" Man kann es kurz zusammenfassen: Die Assets bewertet unter der Bedingung: "equal to the shortfall" minus die externen Schulden ohne Abschlag ergeben diesen Fehlbetrag. Shortfallabschlag war im SoP ca. 15%-20%. Die CPU ist an die Laufzeit der CVA Darlehen gebunden, also 30.06.2023, eventuell bis 31.12.2023. Wenn wir den Fehlbetrag innerhalb der Laufzeit ausgleichen erleben wir mit Ablauf der CVA Laufzeit und der Bewertung der Assets ohne "shortfall" eine kleine Überraschung. "equal to the shortfall" stammt aus der Bilanz 2021

CPU Verbindlichkeit Es handelt sich bei der CPU Verbindlichkeit um eine Kenngröße, die soll anzeigen, was im Falle der Fälligstellung durch die Gläubiger noch übrig wäre, also Ende 2021 (Bilanzjahr) -1,2 Mrd €. Dass die Fälligstellung an Ausfallfallbedingungen geknüpft und somit ein Abschlag auf die Assets mit inkludiert ist macht die Sache so interessant. Normalverkauf von Assets und Shortfallverkauf bilden eine Differenz. Der Liquidationsabscvhlag im SoP auf die Assets lag im Schnitt bei 15%-20%. www.steinhoffsettlement.com/media/3568220/...off_exhibits.pdf Also dann Auf das Ende der CPU: Prost 🤩

Konzernbilanz vs. Einzelabschluss ℹ️ Da versteckt sich eine kleine aber wichtige Informationen. Es handelt sich einmal um die Accounting Policy des Konzernabschlusses nach historischen Anschaffungskostenprinzip, aber im Einzelabschluss steckt die Zukunft nämlich die Bewertung nach beizulegendem Zeitwert, also anhand von Marktkriterien. Warum? Die Gläubiger wollen korrekt abgesichert sein und dafür wurde die CPU Verbindlichkeit der SIHNV als Einzelgesellschaft, auch NV CPU genannt, im CVA eingeführt. Hier mal die wichtigen Passagen aus der 2021 Bilanz: "Zum 30. September 2021 übersteigen die gesamten Verbindlichkeiten der Gruppe ihre gesamten Vermögenswerte. Das Management weist die Nutzer dieses Abschlusses jedoch darauf hin, dass der Konzernabschluss 2021 auf der Grundlage des Anschaffungskostenprinzips erstellt wurde und daher der Großteil der Vermögenswerte zum Buchwert und nicht zum beizulegenden Zeitwert ausgewiesen wird. Der beizulegende Zeitwert der vom Konzern gehaltenen Vermögenswerte zum 30. September 2021 wurde bei der Berechnung der Steinhoff N.V. CPU im Einzelabschluss von Steinhoff N.V. berücksichtigt (siehe Erläuterung 9 im Einzelabschluss von Steinhoff N.V.)." CPU: "Das Unternehmen hat eine finanzielle Verbindlichkeit in Höhe der Differenz zwischen den ausstehenden Externschulden und dem beizulegenden Zeitwert der zugrunde liegenden Investitionen und Vermögenswerte erfasst. Die finanzielle Verbindlichkeit beläuft sich zum 30. September 2021 auf 1,2 Mrd. € (2,6 Mrd. € zum 30. September 2020). Aufgrund einer erheblichen Verbesserung des zugrunde liegenden Werts der Tochtergesellschaften im Berichtszeitraum 2021 verringerte sich die finanzielle Verbindlichkeit im Berichtszeitraum 2021 um 1,4 Mrd. EUR." D.h., dass die CPU Verbindlichkeit diesen Fehlbetrag von 1,2 Mrd € zw. dem beizulegenden Zeitwert der zugrunde liegenden Investitionen und Vermögenswerte sowie den ausstehenden Externschulden abdeckt. Hierbei sind sämtliche Gewinne aus der Pepco IPO Tilgung und Verluste wie z.B. die Litigations Provision mit einbezogen. In 2022 dürfte die MF Divi von ca. 500 Mio € und die APAC Divi von ca. 100 Mio € diesen Fehlbetrag weiter reduzieren. Wertsteigerungen bei den Assets und auch im Rahmen von IPO´s werden hier ebenfalls noch zu Wertsteigerungen führen. Für Steinhoff spielen dabei die Durchschnittskurse der letzten 30 Tage vor dem Bilanzstichtag die entscheidende Rolle. Der Fehlbetrag der durch die CPU Verbindlichkeit abgedeckt ist, schrumpfte in 2021 schneller wie die externen Schulden anstiegen und zwar um 1,4 Mrd €. 👉 Quelle: SIHNV Bilanz 2021 https://www.steinhoffinternational.com/downloads/2022/steinhoff-annual-report-2021.pdf