Ulis leckere Gerresheimer Trüffel WKN: A0LD6E ISIN: DE000A0LD6E6 Forum: Aktien User: Support

@TrüffelUli bzgl Centor: Insbesondere aufgrund der überraschend bescheidenen Nettoergebnisse, die im Einzelabschluss von GXI für Centor genannt werden, bin ich auf etwas schwächere Größenordnungen gekommen. Das kann aber falsch sein. Beim Umsatz gab es nach meinen Zahlen in FY14 USD 167m. Das ging anscheinend gleich in 4Q15 auf €31,2m (USD34,5m), vermutlich also nach unten. Irgendwo habe ich gelesen, Centor sei als "no-growth business" bezeichnet worden. Der Trend der Nettoergebnisse war ja auch mies. Eine vorsichtige Schätzung findet also die USD200m als Obergrenze. EBITDA von €65m: mit meinen Schätzungen komme ich auf etwas weniger, nicht mehr als USD60m bei einem sich abschwächenden Trend über die letzten Jahre. Preis? Keine Ahnung, aber da ist fast alles möglich.

Ich frage mich immer noch, warum GXI in so kurzer Zeit so viel investiert hat. Es kann doch nicht nur am Größenwahn des früheren Managements liegen. Das macht für mich logisch keinen Sinn. Sicherlich wurden diese Investitionen auf der Grundlage erwarteter realistischer Einnahmen getätigt. Oder wie seht Ihr das?

Investitionsausgaben 110 Mio. Euro (2019) 190 Mio. Euro (2020) 200 Mio. Euro (2021) 240 Mio. Euro (2022) 330 Mio. Euro (2023) 370 Mio. Euro (2024) + 800 Mio. Euro für Bormioli 350 Mio. Euro (2025) Wenn man nur 2022 bis 2025 nimmt, macht dies 2,1 Mrd. Euro an Investitionskosten. Also in 4 Jahren mehr als das Doppelte der aktuellen market cap investiert und fast so viel wie der gesamte Konzernumsatz beträgt. Natürlich sind da auch Instandhaltungskosten mit dabei, aber halt auch sehr viel Kapazitätsausweitungen und natürlich Bormioli. Salopp gesagt, hätte man auf Investitionen und Übernahmen theoretisch vollständig verzichtet, wären heute die Nettofinanzverschuldung nicht nur auf null, sondern sogar im Plus. O.K., ziehen wir notwendinge Instandhaltungskosten ab, wären wir immer noch schuldenfrei. So extrem kann man doch nicht am Bedarf vorbei planen, da muss doch was hängen bleiben die kommenden Jahre.

Ich denke, alles über 680 Mio. Euro als Verkaufserlös für Centor würde vom Markt positiv aufgenommen und sollte auch den Leverage knapp unter 4x drücken. Man muss ja auch die Messlatte berücksichtigen. Die Aktie steht bei 26 Euro. Eingepreist ist da ganz sicher kein Toppreis für Centor.

@TrüffelUli bzgl Centor: Insbesondere aufgrund der überraschend bescheidenen Nettoergebnisse, die im Einzelabschluss von GXI für Centor genannt werden, bin ich auf etwas schwächere Größenordnungen gekommen. Das kann aber falsch sein. Beim Umsatz gab es nach meinen Zahlen in FY14 USD 167m. Das ging anscheinend gleich in 4Q15 auf €31,2m (USD34,5m), vermutlich also nach unten. Irgendwo habe ich gelesen, Centor sei als "no-growth business" bezeichnet worden. Der Trend der Nettoergebnisse war ja auch mies. Eine vorsichtige Schätzung findet also die USD200m als Obergrenze. EBITDA von €65m: mit meinen Schätzungen komme ich auf etwas weniger, nicht mehr als USD60m bei einem sich abschwächenden Trend über die letzten Jahre. Preis? Keine Ahnung, aber da ist fast alles möglich.