Ulis leckere Gerresheimer Trüffel WKN: A0LD6E ISIN: DE000A0LD6E6 Forum: Aktien User: Support

Eine gravierende Transformation, bei der man langfristig und strategisch plant respektive denkt, passiert grundsätzlich nach einem going private häufig besser und geräuschloser, denn dann muss man dem Kapitalmarkt nicht alle 3 Monate aktionistisch und populistisch Rede und Antwort stehen und sich für Zwischenschritte und Verschiebungen entschuldigen bzw. rechtfertigen. Ich gehe daher stark davon aus, dass nach dem Centor-Verkauf, wenn man die 3 Elefanten nach Hause geschickt hat, das Thema Übernahme wieder Fahrt aufnehmen wird und die weitere Transformation unter der Obhut von PE als Finanzierer und Stillhalter passieren wird. Wenn der Preis stimmt, wird AOC diesem Weg zustimmen und seine Aktien andienen. Alternativ zieht es AOC als Strippenzieher samt neuem AR weiterhin mit Börsenlisting weiter durch und erntet die Früchte dann in 2028 mit noch deutlich höheren Kursen selbst. Über 20% werden sie aber nicht gehen.

Ich stimme dir zu.Ich würde es ebenfalls bevorzugen, die alten Kurse von über 80 Euro bis Ende 2027 auch ohne eine Übernahme zu erreichen. Danach könnte man aufgrund von Aktienrückkäufen oder Dividenden einen Teil der Aktien, beispielsweise 30 Prozent, langfristig behalten. Aber wir werden sehen, wie sich die Situation entwickelt. Ich vertrau auf das neue Management dass sie die richtigen Entscheidungen treffen. Bislang habe ich ein gutes Gefühl dass sie aktuell vieles richtig machen.

Deswegen würde ich ja hoffen, dass man sich einer Übernahme widersetzt. Die Marge muss mittelfristig auf über 25% hochgeprügelt werden. Das sollte GXI auch selbst hinbekommen, Umsatzwachstum bei mindestens 6% p.a., dazu dann geringe Capex und hoher FCF. Ein Festmahl für jeden Investor. Fände es absurd 3 Jahre durch die Hölle zu gehen und die Ernte fährt ein anderer ein. Zumal ja für 700 Mio Aktien zurückgekauft werden könnten…dann explodieren alle Kennzahlen.

Deshalb steht ja auch das Wort "spätestens" bei 2028 als Übernahmejahr mit dabei und weiter oben in Bezug auf die Dauer bis zur Übernahme 2028 die Passage: "Aber ich bezweifle, dass es so weit kommt, bis dahin dürfte Gerresheimer - durch ein Private-Equity-Unternehmen - bereits von der Börse genommen worden sein."

Wenn 2027 /2028 der Turnaround erfolgreich abgeschlossen ist, die Verschuldung gering und die EBIT-Marge hoch ist, sollte der Käufer doch bereit sein, einen erheblichen Aufpreis zu zahlen. Wäre es nicht sinnvoller, das Unternehmen bereits vorher zu einem günstigeren Preis zu übernehmen und das letzte Drittel der Sanierung selbst zu begleiten?.

Wenn 2027 /2028 der Turnaround erfolgreich abgeschlossen ist, die Verschuldung gering und die EBIT-Marge hoch ist, sollte der Käufer doch bereit sein, einen erheblichen Aufpreis zu zahlen. Wäre es nicht sinnvoller, das Unternehmen bereits vorher zu einem günstigeren Preis zu übernehmen und das letzte Drittel der Sanierung selbst zu begleiten?.

Wenn die Ramp ups und das Transformationsprogramm richtig greifen, dürfte der Umsatz auf 1.500 anziehen und das bei einer Marge von 20%. Was 300 aEBITDA entspräche. Die Nettofinanzverschuldung würde parallel schrittweise auf 300 in 2028 absinken. Leverage dann bei 1x Aber ich bezweifle, dass es so weit kommt, bis dahin dürfte Gerresheimer - durch ein Private-Equity-Unternehmen - bereits von der Börse genommen worden sein. Daher meine Timeline: 2026 wird ein Übergangsjahr 2027 werden wir erste Früchte sehen 2028 wird spätestens zum Übernahmejahr Den größten Gegner und Hemmschuh sehe ich, wie seit einem Dreivierteljahr mehrfach erwähnt, beim Thema Demut und Geduld. Bei Gerresheimer braucht man ausreichend Sitzfleisch. Es wird in Wellenbewegungen rauf gehen. Bestmöglich sollte man sich die tagesaktuellen Schwankungen gar nicht zumuten und einfach ein Ziel in 2028 vor Augen haben. Ich bin froh, dass wir unser kleines und kompetentes Forum hier haben, dass uns sicher noch einige Jahre begleiten wird. Zumindest für diejenigen, die ebenfalls einen längerfristigen Anlagehorizont verfolgen und die Geduld mitbringen, auch wieder auf Kurse von 60 oder mehr zu warten. Ein Forum ganz ohne Trolle, Störenfriede und Abkupferer, die sich dann woanders gerne mit fremden Federn schmücken.

Danke! Das würde bedeuten es verbleiben 300 bis 400 mio Schulden. Was wäre der verbleibende Umsatz und EBITDA? Ich liebäugel ja weiterhin mit 2,5 bis 3,5x Verschuldung und Aktienrückkäufe…und dann danach Tilgung aus dem FCF. Dazu müssten aber dann die Overhead Kosten massiv runter.

Ich nehme ein aEBITDA von 110-120 und Multiple 6x

650-750 Mio. Euro bei Verkauf im 2. HJ 2027

Was wäre ein realistischer preis für eine sanierte MG?

Status quo Centor-Verkauf* Advanced stage erreicht, somit Anzahl Bewerber von 13 auf 4 reduziert. Vertiefter Blick in die Bücher, Zugang zum vollständigen Datenraum Endphase Due-Diligence-Phase durch Fachanwälte Verbindliche Angebotsphase mit Vorbereitung Signing Da Centor lokal begrenzt produziert, passgenaue und wenig aufwendige Dokumentation durch MS MS bisher komplett verschwiegen, Bieter ebenfalls Auktionsverfahren wohl kein Thema Kaufpreis 1 Mrd. Dollar, entspricht 880 Mio. Euro abzgl. 15 Mio. Euro Provision MS und 5 Mio. Euro Fachanwälte, Gebühren etc. macht Nettoerlös 860 Mio. Euro. Engere Auswahl Silgan, Amcor, Bain Capital, KKR. Leverage nach Verkauf 3,3x Signing Ende Juli / Anfang August Closing Ende September / Anfang Oktober Refinanzierung durch Lazard Ende Oktober Conclusion: 2026 Übergangsjahr 2027 Erste operative Früchte + MG Abspaltung Spätestens 2028 Übernahmejahr *Recherche/Analyse/Schätzung Trüffel Uli / professordeluxe