Zeta Global Holdings WKN: A3CR1U ISIN: US98956A1051 Kürzel: ZETA Forum: Aktien User: Solix

Wir senken die Prognose für das bereinigte EBITDA für 2025 von 282 Mio. USD (+54 % im Jahresvergleich) auf 261 Mio. USD (+42 % im Jahresvergleich) aufgrund des langsameren Wachstums des ARPU. Die Prognose für 2026 liegt bei 320 Mio. USD (+23 % im Jahresvergleich). Das Kursziel wurde angesichts der niedrigeren Prognose für das bereinigte EBITDA von 29 USD auf 25 USD gesenkt. Wir bewerten die Zeta-Aktie auf Grundlage des bereinigten FTM-EBITDA und eines angestrebten EV/EBITDA-Multiplikators von 20x, was wir angesichts des aktuellen Wachstumstempos für angemessen halten. Das Rating für die Aktie lautet KAUFEN.“

Heute ist hier der Wurm drin

Mutig gedacht und durch den unruhigen Markt auch nicht unmöglich.

Was ein wilder Markt

Also ich spekuliere auf das GAP Close bei 14 und steige dann ein

genau bei der letzten Unterstützung 😀

Bei 14,80€ lege ich auch noch einmal nach.

lecker, Danke für die Geschenke 🎁

Nachkaufen 👍

Mhmhm............

🥱

solider Aufwärtstrend im Chart Seit vielen Tagen- wenn die Shortseller nicht wieder fake news verbreiten sollte sich das Momentum fortsetzen

Danke an @AngelStar

Daten von YCharts Risiken in Bewegung: Was Zetas hochkonviktive Entwicklung stören könnte Zeta hat eine solide Erfolgsbilanz, aber es gibt einige Faktoren, die den Kurs beeinflussen könnten. Die Konzentration im Agenturkanal, obwohl noch eine Minderheit des Gesamtumsatzes, bedeutet, dass Störungen in den Beziehungen zu Holdinggesellschaften oder Strategieänderungen auf Agenturseite die Marken-Onboarding beeinträchtigen könnten. Obwohl die Durchdringung noch unter 5 % der möglichen Agenturmarken liegt, gibt es vor einer Sättigung noch große Expansionsmöglichkeiten. Der Wettbewerbsdruck durch Marketing-Cloud-Führer wie Salesforce, Adobe oder Oracle könnte zunehmen, da letztere zunehmend ausgefeiltere KI in ihre Lösungen integrieren. Zetas Burggraben basiert auf Schnelligkeit der Umsetzung und Nachweisen des ROI. Daher muss die fortlaufende Investition in KI- und Datenkompetenzen fortgesetzt werden, um die Differenzierung aufrechtzuerhalten. Schließlich sind aktienbasierte Vergütung und Verwässerung im Fokus der Investoren. Während für 2025 eine Verwässerung von 4 % bis 6 % erwartet wird, gegenüber etwa 15 % in der Vergangenheit, und die Nettoaktienzahl im zweiten Quartal stabil blieb, werden Rückkäufe künftig notwendig sein, um die Ausgabe vollständig auszugleichen. Fazit Zeta wächst still und leise mit 16 aufeinanderfolgenden Übertreffungen, 35 % Umsatzwachstum, 69 % FCF-Wachstum und einer seit 2017 aufgebauten tiefen KI-Infrastruktur. Mit 75 % Direktanteil, Expansion bei mehreren Anwendungsfällen und nur 3x Umsatz für 2026 bleibt das Aufwärtspotenzial unterschätzt. Dies ist durch Umsetzung getriebene Hebelwirkung, kein spekulativer Hype.

Kunden, die mehrere Anwendungsfälle einsetzen, haben höhere Net Promoter Scores und eine breitere Abdeckung des Wallet-Anteils. Dies ist nicht nur eine Cross-Selling-Strategie, sondern ein nutzungsbasierter Flywheel, bei dem jeder nachfolgende Kanal oder Anwendungsfall ROI generiert und höhere Wechselkosten verursacht. Zusätzlich stieg die Anzahl der skalierten Kunden im Jahresvergleich um 21 % auf 567, wobei die super-skalierten Kunden, definiert als solche mit einem Umsatz von mehr als 1 Million US-Dollar in den letzten 12 Monaten, um 17 % auf 168 zunahmen. Der skalierte ARPU wuchs um 11 % auf 532.000 US-Dollar, während der super-skalierte ARPU um 19 % auf 1,6 Millionen US-Dollar anstieg. Wichtig ist, dass die ARPU-Erweiterung nicht nur durch Preiserhöhungen getrieben wird, sondern eine größere Kanalpenetration widerspiegelt, wobei Kunden, die vier oder mehr Kanäle nutzen, am schnellsten wachsen und eine tiefere Nutzung der Anwendungsfälle zeigen. Zetas Q2-Ergebnisse Die Beständigkeit dieser Beziehungen ist bemerkenswert. Etwa 90 % des Umsatzes stammen von Kunden mit einer Laufzeit von über einem Jahr bei Zeta, und der ARPU steigt mit der Laufzeit stark an. Im Geschäftsjahr 2024 hatten Kunden mit mehr als drei Jahren auf der Plattform einen ARPU von 2,6 Millionen US-Dollar im Vergleich zu neuen Kunden mit einem ARPU von 0,9 Millionen US-Dollar. Dies zeigt, dass Zetas Modell weniger von der ständigen Akquise neuer Kunden abhängig ist als viele SaaS-Konkurrenten, was die Volatilität der Kundenakquisitionskosten reduziert und den Lebenszeitwert erhöht. ZETAs Bewertung holt noch auf Trotz des Kursanstiegs nach den Ergebnissen bleibt ZETA basierend auf Wachstum und Umsetzung unterbewertet. Für das Geschäftsjahr 25 werden ein Gewinn pro Aktie (EPS) von 1,26 Milliarden US-Dollar und ein Umsatz von 0,66 Milliarden US-Dollar prognostiziert, was Zeta mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 29x und einem Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) von 3,6x bewertet. Diese Multiplikatoren wirken auf den ersten Blick hoch, berücksichtigen jedoch nicht das 35%ige Umsatzwachstum im Jahresvergleich, das 69%ige Wachstum des freien Cashflows (FCF) im Jahresvergleich und 16 Quartale mit Überperformance. Was der Markt übersieht, ist Zetas verbesserte Effizienz. Das Forward-PEG-Verhältnis von nur 1,19x, deutlich unter dem Sektormedian von 1,82x, deutet auf ein überzeugendes Wachstums-zu-Bewertungs-Profil hin. Die auf FCF basierende Bewertung erscheint mit einem Forward-Kurs-FCF-Verhältnis von 23,5x und einer Beschleunigung auf über 140 Millionen US-Dollar FCF im Geschäftsjahr 25 noch attraktiver. Bei 19 US-Dollar pro Aktie handelt es sich bei Zeta um ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von nur etwa 3x für 2026, obwohl es eine der vollständigsten AI-nativen Marketingplattformen der Branche besitzt. Tatsächlich hinkt die GAAP-Rentabilität der aktienbasierten Vergütung hinterher, aber mit einer Verwässerung, die auf etwa 4 %–6 % sinkt, und einem neuen Aktienrückkaufprogramm über 200 Millionen US-Dollar sollten sich die Kennzahlen pro Aktie weiter verbessern. Mit der Expansion von OneZeta und der Monetarisierung von agentischer KI, die noch nicht eingepreist sind, könnten starke Umsetzung und eine Verschiebung hin zu langlebiger KI-Software innerhalb von 12–18 Monaten einen Aktienkurs von 25–30+ US-Dollar unterstützen, basierend auf reinem Wachstum und einem 4x-4,8x-Umsatzmultiplikator für 2026.

Zetas Q2-Ergebnisse Der Wachstumsmotor beruht auf zwei Treibern. Der erste sind proprietäre KI- und Datenassets. Die Zeta Marketing Platform integriert Identitätsauflösung, Echtzeit-Entscheidungen und Omnichannel-Aktivierung. Ihre proprietäre Datenwolke umfasst über 245 Millionen US-Amerikaner mit genehmigtem digitalem Tracking und 110 Millionen mit E-Mail-Berechtigungen. Diese Tiefe ermöglicht hochpräzises Targeting und Personalisierung im großen Maßstab, eine Fähigkeit, die Wettbewerber, die auf Drittanbieterdaten angewiesen sind, nicht leicht replizieren können. Zeta Answers, das in diesem Quartal eingeführt wurde, erweitert die Intelligenz der Plattform von beschreibender Analyse zu präskriptiven Aktionen und automatisiert die nächsten besten Maßnahmen über Kampagnen und Anwendungsfälle hinweg. Zetas Q2-Ergebnisse Der zweite Treiber ist der Agenturkanal-Flywheel. Zeta betrachtet Agenturbeziehungen nicht als transaktionale Wiederverkäufer, sondern als verteilte Skalierungspartner. Im zweiten Quartal verzeichnete die durchschnittliche große Agenturholding ein Wachstum von 40 % im Jahresvergleich bei der durchschnittlichen Anzahl skalierter Marken. Unabhängige Agenturen, die häufig nicht in der Lage sind, eigene wettbewerbsfähige KI-Infrastrukturen zu entwickeln, steigen direkt als vollständig eingebettete Partner auf Zetas Plattform ein, um die Multi-Brand-Adoption zu fördern. Da Zetas direkte Plattformkanäle eine überlegene Kapitalrendite gegenüber integrierten Drittanbieterkanälen bieten, tendieren diese Agenturbeziehungen dazu, im Laufe der Zeit zu margenstärkerem Direktumsatz zu migrieren. Der Direktumsatzanteil erreichte im zweiten Quartal 75 %, gegenüber 67 % im Vorjahr. Die Implementierung von OneZeta, die darauf abzielt, Akquisitions-, Wachstums- und Bindungsanwendungsfälle für die Kunden in einer einzigen Plattform zu standardisieren, zeigt erste Anzeichen dafür, ein struktureller ARPU-Beschleuniger zu werden. Weniger als 20 % der skalierten Kunden nutzen heute mehr als einen Anwendungsfall, sodass ein langer Expansionszyklus für Wachstum besteht.