ATOS WKN: A411MH ISIN: FR001400X2S4 Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

Hier mal etwas zu den Anleihen...von gpt 😉 Die neuen Atos-Anleihen sind interessant, weil sie zeigen, dass Atos nach der Restrukturierung wieder in den normalen High-Yield-Kapitalmarkt zurückkehren will — weg von Notfall-Finanzierungen mit PIK-Zinsen und komplexen Gläubigerstrukturen. Kernpunkt: Atos ersetzt teure Restrukturierungsschulden durch „klassischere“ besicherte Kapitalmarktanleihen. (atosgroup.com) Die Struktur der neuen Finanzierung: BestandteilBedeutungSenior Secured Fixed Rate Notes 2031Festverzinsliche Anleihen bis 2031Senior Secured Floating Rate Notes 2031Variabel verzinsliche Anleihen bis 2031Neue RCF über €110 MioRevolving Credit Facility / LiquiditätslinieBesicherungVorrangig besichert („1st lien“-ähnlich)Laufzeitbis 2031ZielRefinanzierung der bisherigen 1L-Schulden Die variabel verzinste Tranche dürfte ungefähr so funktionieren: Coupon =EURIBOR + Spread Der genaue Spread wurde öffentlich noch nicht vollständig veröffentlicht, aber bei diesem Profil wäre grob: Euribor + 600–800 bp plausibel, also derzeit etwa 8–10 % Gesamtrendite. Besonders wichtig ist die Kapitalstruktur: 1. Die neuen Notes stehen sehr weit oben Atos schreibt ausdrücklich: die neuen Notes teilen sich die Sicherheiten pari passu mit der neuen Kreditlinie, und stehen vor den bestehenden 1.5L- und 2L-Schulden. (atosgroup.com) Das heißt praktisch: Falls etwas schiefgeht, haben diese neuen Notes deutlich bessere Recovery-Chancen als nachrangige Schulden. Das ist ein Hauptgrund, warum Investoren überhaupt bereit sind, Atos wieder Geld zu geben. 2. Die alten Restrukturierungsinstrumente waren extrem teuer Die bisherigen 1L-Kredite enthielten: Cash-Zinsen, zusätzlich PIK-Zinsen („payment in kind“), und teils hohe Redemption Premiums. (atosgroup.com) PIK bedeutet: Zinsen werden nicht bar bezahlt, sondern der Schuldenberg wächst weiter. Das ist typisch für Distressed Finance und signalisiert hohe Risiken. Die neue Emission soll genau diese toxische Struktur ablösen. 3. Warum Floating Rate? Für Atos hat das zwei Vorteile: Vorteil A — niedrigere Anfangskosten Eine FRN startet oft günstiger als eine feste Hochzinsanleihe. Vorteil B — besser platzierbar Viele institutionelle High-Yield-Investoren mögen Floating Rate: weniger Zinsänderungsrisiko, kürzere Duration, attraktiv bei unsicheren Zentralbankpfaden. Gerade in Europa ist der Markt für FRNs aktuell relativ stark. 4. Die neue RCF ist wichtiger als sie aussieht Atos richtet zusätzlich eine neue revolvierende Kreditlinie über €110 Mio ein. (atosgroup.com) Das ist entscheidend für: Garantien, kurzfristige Liquidität, Projektgeschäft, Kundenvertrauen. Im IT-Dienstleistungssektor ist eine funktionierende RCF fast Pflicht, weil große Kunden sonst nervös werden. 5. Das eigentliche Signal an den Markt Die wichtigste Aussage der Emission ist weniger der Coupon — sondern: Atos bekommt wieder Zugang zum institutionellen Kreditmarkt. Das war vor 12–18 Monaten keineswegs sicher. Noch 2024 war Atos faktisch im Distressed-/Near-Default-Bereich: Umschuldung, massive Verwässerung, staatliche Diskussionen, hoher Cashburn. Jetzt versucht das Unternehmen: Kapitalstruktur zu normalisieren, Laufzeiten bis 2031 zu strecken, operative Restrukturierung („Genesis“) umzusetzen. (atosgroup.com) 6. Was Investoren jetzt beobachten Die neuen Bonds werden vor allem davon abhängen, ob Atos: positiven Free Cashflow schafft, Margen stabilisiert, Umsatzrückgänge stoppt, und Netto-Leverage reduziert. Der Markt glaubt derzeit offenbar: „Überleben wahrscheinlich“ aber noch kein Investment-Grade-Pfad. Darum landet die Finanzierung genau in diesem typischen: „post-restructuring B/B-“ Bereich mit hohen einstelligen Renditen. Für Bondinvestoren könnten die neuen besicherten Notes durchaus attraktiver sein als die Aktie: höhere Priorität, klar definierter Coupon, bessere Recovery-Chancen, weniger Verwässerungsrisiko.

Ich denke das dauert noch ein paar Tage. Eventuell zur JHV.

Wann können wir Fakten zu den Anleihen rechnen?

D.h.für dich ist 26 das Jahr der Entscheidung.

Frustration ist verständlich, aber ich werde nicht müde zu betonen: Atos bekommt keine Vorschusslorbeeren am Markt. Zuviel Vertrauen ist kaputt… wir werden erst steigen, wenn die Zahlen schwarz auf weiß belegen, dass am Ende des Quartals eine schwarze Zahl sichtbar ist. Ich hoffe daher auf einen starken Juli, es könnte aber aber auch ein trister Sommer werden und wir schieben es in den Oktober. Aber dann muss sich was tun. Ich persönlich werde unter 40.00 jeden Monat etwas nachkaufen, aber sollten wir Ende des Jahres weiterhin unter 55.00 sein, stoße ich 80% ab.

Der Markt wird aktuell nix hergeben denke ich. Aber ich vertraue PS voll und ganz, bis jetzt hat er klar geliefert

Natürlich macht jede Verbesserung für Atos Sinn. Es macht nur keinen Sinn, dass Atos keine besseren Konditionen bekommen sollte.

Na es macht zumindest Sinn das die Laufzeit länger ist mit 2031 Pik weg ist mit 4% und man so ca 40 mio im Jahr spart. Ich denke das es 8-8,5% wird. Die werden genau wissen warum sie das machen.

Kein Plan, warum wir überhaupt mal über 60 waren, also aus welchem Grund?

8.5% würde ich wirklich nicht verstehen. Da liegen die 1,5L ja fast genauso hoch, obwohl die Summe höher ist, die Absicherung nachrangig ist, und das Ausfallrisiko bei Insolvenz 10 bis 20x mal höher ist. Da wären ja alle Inhaber der 1,5L bescheuert. Nein, die neue Anleihe muss irgendwo um die 6% landen, alles andere macht keinen Sinn.

Es müssen Zahlen, Fakten her --> Cash muss generiert werden, Schwarze Zahlen.

Fazit von heute: Zwei schöne neue Deals und ein neuer Shortie aus der Deckung gekommen macht -2,7% beim Kurs. Bitte nur noch schlechte Nachrichten, wir vertragen keine guten.

Wofür danke? 🤷😉

Oddo denkt an Anleihen zu 8,5% --> wenn das kommt, dann sind wir MAPs Blog los?

Danke Kabo. 🙏

😂😂😂😂😂😂😂