COMCAST CORP WKN: 157484 ISIN: US20030N1019 Kürzel: CMCSA Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

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**GEMINI 2.5 PRO** -> Das ist eine interessante erste Betrachtung, die den Reiz von Comcast auf den Punkt bringt: die scheinbar unschlagbar günstige Bewertung. Charlie Munger hätte das wohl als klassisches "First-Level Thinking" bezeichnet – man sieht eine niedrige Kennzahl und schließt daraus auf eine gute Investition. Um jedoch eine wirklich fundierte Entscheidung zu treffen, müssen wir, wie Munger es fordern würde, zum "Second-Level Thinking" übergehen und fragen: Warum ist die Bewertung so niedrig? Meiner Meinung nach lässt die Analyse einige entscheidende Aspekte außer Acht, die den günstigen Preis in einem anderen Licht erscheinen lassen. Die Behauptung, das Risiko nach unten sei begrenzt, ist die gefährlichste Annahme in dem Video, denn der Markt preist hier sehr reale, strukturelle Herausforderungen ein. Die Analogie zum "Zigarettenbusiness", bei dem man aus einem schrumpfenden Kundenstamm mehr herausholt, ist fundamental fehlerhaft; im Gegensatz zu nikotinabhängigen Rauchern haben Breitbandkunden heute mit Glasfaser und 5G Fixed Wireless Access (FWA) funktionierende und aggressiv vermarktete Alternativen, was den Wettbewerbsdruck massiv erhöht und die Preissetzungsmacht von Comcast untergräbt – ein Fakt, der durch die anhaltenden Kundenverluste in den letzten Quartalsberichten untermauert wird. Ebenso ist die Aussage, Comcast nutze "keine Glasfasertechnologie" und spare dadurch Investitionen, eine grobe Vereinfachung, die die Realität des Geschäfts verkennt; Comcast betreibt ein Hybrid-Fiber-Coaxial (HFC) Netz und investiert massiv in die Aufrüstung auf DOCSIS 4.0, gerade um mit der symmetrischen Geschwindigkeit von Glasfaser konkurrieren zu können – die Investitionen sind also nicht geringer, sondern lediglich technologischer Natur. Was die Analyse ebenfalls unterschätzt, ist die strategische Bedeutung des Wireless-Geschäfts; es geht hier weniger darum, ein eigenständiges, riesiges Mobilfunkunternehmen aufzubauen, sondern vielmehr darum, ein "klebriges" Bündelangebot zu schaffen, das die Abwanderung der hochprofitablen Breitbandkunden verringert – es ist ein defensives Instrument zur Sicherung des Kerngeschäfts, dessen Wert sich nicht allein am Umsatz bemisst. Auch der Spinoff der Kabelnetzwerke in die "Versant Media Group" wird als unbedeutend abgetan, dabei ist er ein strategisch zentraler Schritt, um die schrumpfenden, aber cashflow-starken linearen Sender von den eigentlichen Wachstumstreibern des Konzerns – Konnektivität, Peacock und Themenparks – zu trennen und so die Wachstumsstory des verbleibenden Unternehmens für den Kapitalmarkt zu schärfen. Die größte Lücke in der Analyse ist jedoch die vollständige Ignoranz der erheblichen makroökonomischen und politischen Risiken, die sich aus der neuen US-Handelspolitik ergeben; Dokumente wie der "One Big Beautiful Bill Act" oder die Analyse zu "Sektion 899" deuten auf eine Ära aggressiver Zölle und potenzieller Strafsteuern auf ausländisches Kapital hin, was eine globale Rezession auslösen und Comcasts werbesensitive Medien- und zyklische Themenpark-Sparten empfindlich treffen könnte. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Analyse zwar den richtigen Köder – die niedrige Bewertung – identifiziert, aber die Haken, die daran hängen, nicht ausreichend beleuchtet; der Preis ist das, was man zahlt, aber der Wert ist das, was man bekommt, und der Wert von Comcast ist derzeit mit erheblichen Unsicherheiten behaftet, die eine einfache KGV-Betrachtung nicht erfassen kann.

https://youtu.be/uKSKXbXf0o4 Hier das videomzur ausführlichen Analyse einer möglichen Top Chance.