Diskussion zur BICO Group Aktie WKN: A2PX00 ISIN: SE0013647385 Forum: Aktien User: Hedgehog3

📊 Kurzfazit vorab Operativ leichte Stabilisierung – bilanziell aufgeräumt – Ergebnis weiterhin sehr schwach. Positiv: Laborautomation wächst wieder (+15 % organisch in Q4) EBITDA im Q4 wieder positiv 1,28 Mrd. SEK Cash Wandelanleihe wird zurückgezahlt Fokusstrategie klarer (Verkauf MatTek & Visikol) Negativ: Gesamtumsatz -13 % im Jahr EBITDA fast bei Null Nettoverlust 2025: -1,58 Mrd. SEK Massive Abschreibungen (1,036 Mrd. SEK) Margen deutlich schwächer als 2024 --- 1️⃣ Segment-Analyse 🔬 Laborautomation (strategischer Kern) +15 % organisches Wachstum in Q4 EBITDA-Marge 15 % Das ist das wichtigste Signal im Bericht. Interpretation: Projektgeschäft normalisiert sich Großaufträge wirken Operative Kapazitäten aufgebaut Altprojekte fast abgearbeitet Wenn dieser Bereich 2026 durchzieht, ist hier der Turnaround-Hebel. --- 🧪 Life Science Solutions Organisch -9 % in Q4 Stark abhängig von US-Universitäten NIH-Förderkürzungen belasten Das ist klar zyklisch. Sobald US-Forschungsbudgets steigen, könnte hier Erholung kommen. --- 2️⃣ Ergebnisentwicklung Kennzahl 2024 2025 Umsatz 1.727 Mio SEK 1.497 Mio SEK EBITDA +103 Mio SEK -32 Mio SEK Bereinigtes EBITDA 141 Mio SEK 4,6 Mio SEK Nettoergebnis -110 Mio SEK -1.584 Mio SEK Der große Verlust kommt v. a. aus: Abschreibungen Discover Echo & Biosero Strategischer Bereinigung Schwachem ersten Halbjahr Das ist schmerzhaft, aber bilanziell jetzt „bereinigt“. --- 3️⃣ Bilanz & Liquidität Sehr wichtig: 1.282 Mio SEK Cash 1.008 Mio SEK für Wandelanleihe März 2026 reserviert 40 Mio EUR neue besicherte Anleihe Das bedeutet: 👉 Keine akute Finanzierungsangst 👉 Liquidität ist aktuell gesichert Aber: Die neue Anleihe ist besichert. Das erhöht Risiko bei weiter schwacher Entwicklung. --- 4️⃣ Bewertung & strategische Lage BICO ist jetzt im Kern: 👉 Ein fokussierter Laborautomationsanbieter 👉 Weniger diversifiziert 👉 Bilanz bereinigt 👉 Noch ohne echte Profitabilität Der Case hängt 2026 komplett davon ab: Wächst Lab Automation weiter zweistellig? Dreht EBITDA klar positiv? Erholt sich der US-Forschungsmarkt? --- 5️⃣  Entscheidend: Wenn EBITDA 2026 auf 150–200 Mio SEK steigt → deutliche Neubewertung möglich. Wenn Umsatz weiter schrumpft → weiteres Verwässerungsrisiko. Das ist kein Value-Wert. Das ist ein Turnaround-High-Risk-Case. --- 🎯 Meine nüchterne Einschätzung 2025 war ein Bereinigungsjahr. 2026 wird das Beweisjahr. Die Story ist jetzt deutlich klarer als 2023/2024. Aber operativ muss jetzt geliefert werden.