HELLOFRESH SE INH O.N. WKN: A16140 ISIN: DE000A161408 Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

Gerne. Meine Sum-of-the-Parts-Modellrechnung basiert auf den annualisierten H1-Umsätzen 2026: Meal Kits 4,464 Mrd. € × 0,30 = 1,339 Mrd. €, Ready-to-Eat 1,811 Mrd. € × 0,50 = 0,906 Mrd. € und Sonstige 0,171 Mrd. € × 0,25 = 0,043 Mrd. €. Zusammen ergibt das rund 2,29 Mrd. € Unternehmenswert. Die Multiplikatoren geben an, mit welchem Anteil des jeweiligen Jahresumsatzes ich den Geschäftsbereich bewerte. Dabei habe ich für das wachstumsstärkere Ready-to-Eat-Geschäft einen höheren Faktor angesetzt als für das rückläufige Meal-Kit-Geschäft. Es handelt sich um Szenarioannahmen, nicht um exakt ermittelte Fair Values. Mit den 500 Mio. € meinte ich einen pauschalen Abzug für Nettofinanzverpflichtungen, den ich präzisieren muss: Die tatsächliche Nettoverschuldung ist unter Berücksichtigung der Leasingverbindlichkeiten anhand der Bilanz gesondert zu berechnen. Die genannten rund 12 € je Aktie sind daher ein illustratives Szenario und kein belastbares Kursziel. So, und jetzt bist du dran: Mit welchen konkreten Annahmen kommst du auf 1,80 €?

Rechnung kommt, vorher bitte eine exakte Darstellung deiner Rechnung, d.h. nachvollziehbare Berechnung des Fair Value der Einzelwerte inklusive einer Erläuterung der "angenommenen Nettofinanzverpflichtungen" (Meinst du damit eigentlich die Nettoverschuldung?) Danke.

Deine 1,80 € entsprechen gerade einmal rund 259 Mio. € Börsenwert. Selbst einschließlich der Nettofinanzverschuldung ergibt sich damit nur ein Unternehmenswert von etwa 760 Mio. €, also gut dem Doppelten des für 2026 prognostizierten bereinigten EBITDA. Welche konkreten künftigen Verluste, Investitionen und Cashflows rechtfertigen diesen extrem niedrigen Wert? Einfach pauschal weitere Verluste abzuziehen, ohne sie zu beziffern, ist jedenfalls keine nachvollziehbare Bewertung.

Deine 1,80 € entsprechen gerade einmal rund 259 Mio. € Börsenwert. Selbst einschließlich der Nettofinanzverschuldung ergibt sich damit nur ein Unternehmenswert von etwa 760 Mio. €, also gut dem Doppelten des für 2026 prognostizierten bereinigten EBITDA. Welche konkreten künftigen Verluste, Investitionen und Cashflows rechtfertigen diesen extrem niedrigen Wert? Einfach pauschal weitere Verluste abzuziehen, ohne sie zu beziffern, ist jedenfalls keine nachvollziehbare Bewertung.

Es handelt sich um den aktuellen Wert. Die künftigen Verluste müsstest du noch von deinem großzügig kalkulierten Rechenwert abziehen. Dann steht am Ende eher 1,80.

Interessant ist ein Blick auf die Shortseller seit Anfang September. ExodusPoint erhöhte seine Quote zwischenzeitlich von 0,70 auf 1,25 %, D. E. Shaw von 0,70 auf 0,90 % und Capital Fund Management von 0,82 auf zuletzt 0,93 %. Inzwischen hat HelloFresh vom Tief bei 2,15 € rund 36 % zugelegt. Marshall Wace hat seine Position bereits deutlich reduziert. Ob die anderen mit ihren Aufstockungen richtig gelegen haben, darf man angesichts der jüngsten Kursentwicklung zumindest bezweifeln.

Alles über 4€ ist Plus für mich.👍😁