HELLOFRESH SE INH O.N. WKN: A16140 ISIN: DE000A161408 Kürzel: HFG Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion
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etzt verstehe ich deinen Gedanken. Aber genau da liegt der Unterschied: Ein institutioneller Bond-Investor hat häufig ein völlig anderes Mandat als ein Aktienfonds. Eine Versicherung, ein Pensionsfonds oder ein Fixed-Income-Fonds kauft die HF-Anleihe gerade deshalb, weil er einen vertraglichen Zins und einen festen Rückzahlungsanspruch hat. Er kann oder darf dieses Geld nicht einfach in HF-Aktien stecken, nur weil dort möglicherweise 50 oder 100 % Kurschance bestehen. Und übrigens: Wenn der Bondmarkt recht hat und HF 2031 problemlos seine 350 Mio. € zurückzahlen kann, während gleichzeitig das operative Geschäft stabilisiert wird, dann könnte die heutige Aktienbewertung tatsächlich ausgesprochen niedrig sein. Aber die zweite Bedingung – die Stabilisierung des Geschäfts – garantiert der Bondmarkt eben nicht.
Das meine ich ja gerade: es wundert mich eben, dass die Investoren das etwas höhere Risiko mit den guten Chancen einer weit höheren MK-Entwicklung als 5,5 % pro Jahr nicht eingehen (wenn sie schon davon ausgehen, dass HelloFresh die jährlichen 5,5 % bis 2031 wird aufbringen können, also dem Unternehmen insoweit solide aufgestellte Finanzen zuschreiben).
Du siehst das finanztechnisch falsch. Der Bond-Investor braucht überhaupt keinen steigenden Unternehmenswert. Seine Rechnung lautet vereinfacht: Kann HelloFresh jedes Jahr meine Zinsen zahlen und bekomme ich 2031 meine 350 Mio. zurück? Wenn ja, ist sein Investment erfolgreich. Ob die HF-Aktie bis dahin 3 €, 5 € oder 10 € kostet, ist ihm weitgehend egal. Der Aktionär dagegen steht ganz hinten. Erst nachdem Gläubiger, Anleihebesitzer usw. bedient wurden, gehört ihm der verbleibende Unternehmenswert. Dafür hat er nach oben theoretisch unbegrenztes Potenzial, aber eben auch das wesentlich größere Verlustrisiko.
Was ich nicht ganz verstehe: vor ein paar Wochen haben institutionelle Investoren der HFG 350 Mio. Euro mit einem 5,5 % Coupon "geborgt" und dem ungesicherten Vertrauen, das Geld 2031 wiederzusehen. Und gleichzeitig trauen diese Investoren dem Aktienkurs bei einer MK von momentan nur etwas mehr als 400 Mio. nicht zu, jährlich mehr als 5,5 % MK-Zuwachs zu verzeichnen. Irgendwie strange.
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