TENCENT HOLDINGS LTD. WKN: A1138D ISIN: KYG875721634 Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

Ich sehe das ehrlich gesagt ziemlich anders. 😊 Die Zahlen waren beim Gewinn zwar unter den Erwartungen, aber daraus „schlecht“ abzuleiten, greift mir zu kurz. Tencent investiert gerade massiv in AI, und genau deshalb ist der kurzfristige Gewinn belastet. Gleichzeitig wächst das operative Kerngeschäft weiter stark: Advertising +22 %, Domestic Gaming +17 % und der operative Gewinn des Core Business ohne die neuen AI-Produkte sogar +19 %. Der entscheidende Punkt aus dem Call war für mich: Tencent investiert nicht blind auf Verdacht, sondern reagiert auf bereits vorhandene AI-Nachfrage. WorkBuddy, WeChat, Cloud, Werbung, Gaming etc. bieten gleich mehrere konkrete Business Cases. Und falls intern kurzfristig mehr Compute aufgebaut wird als benötigt, kann Tencent die Kapazitäten über Tencent Cloud vermieten. Genau diese Kombination aus AI-Investitionen und starkem Core Business war für mich die zentrale Aussage des Calls. Und die ersten Analystenreaktionen sprechen ebenfalls nicht gerade für „Zahlen schlecht“: Citi sieht HK$765, UBS HK$770, Goldman Sachs HK$670 und selbst der deutlich vorsichtigere Morgan Stanley bleibt bei Overweight mit HK$550. Zusätzlich hat CLSA Tencent bereits mit „High Conviction Outperform“ eingestuft und ein Kursziel von HK$740 vergeben. Das ist zwar keine neue Q2-Reaktion, zeigt aber, wie hoch die Überzeugung eines auf China/Asien spezialisierten Hauses von der langfristigen Tencent-Story ist. Für mich war der Call deshalb eher eine Bestätigung der langfristigen Story als eine Enttäuschung. Dass der Markt wegen des hohen AI-Capex zunächst verkauft, kann ich nachvollziehen. Aber operativ sehe ich bei Tencent momentan keine Verschlechterung – im Gegenteil. 😉