THE TRA.DESK A DL-,000001 WKN: A2ARCV ISIN: US88339J1051 Kürzel: TT8 Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

Auch Stock-Based Compensation (SBC) soll ein Problem sein. Es bedeutet einfach: Mitarbeiter werden teilweise mit Aktien bzw. Aktienoptionen statt mit normalem Gehalt bezahlt. "TTD hatte 2025 eine sehr hohe aktienbasierte Vergütung. Sie lag bei ungefähr 490 Mio. $. Das ist enorm im Verhältnis zum ausgewiesenen GAAP-Nettogewinn von 443 Mio. $." Aber: Nicht einfach 1:1 als „Kosten“ betrachten SBC bedeutet nicht, dass TTD diese in bar bezahlt hat. Das belastet den GAAP-Gewinn, kostet aber zunächst kein Cash. Der Preis dafür ist Verwässerung. --- SBC → neue/zusätzliche Aktien → Verwässerung gegenüber Aktienrückkäufe → weniger Aktien → Verwässerung wird teilweise kompensiert

"Der konkrete Grund, den TTD selbst nennt: Das Unternehmen musste Wertberichtigungen auf bestimmte Steuervergünstigungen/-guthaben (valuation allowances against certain tax credits) bilden. Dadurch konnte TTD diese Steuerpositionen nicht mehr in gleicher Weise als Vorteil ansetzen. Zusätzlich war 2025 die Steuerquote durch Gewinne aus Ländern mit niedrigeren Steuersätzen und steuerliche Vorteile aus dem Vesting von Restricted Stock Units gedrückt."

Es ist eine Wette für 2027. Es gab Aktienrückkäufe: H1 2025: 499,3 Mio. verwässerte Aktien H1 2026: 473,4 Mio. TTD hat aktuell kein massives EBIT-Problem sondern mit Steuern und sonstigen Kosten.

Wenn der Gewinn wie 2025 wäre wäre das KGV bei jetzigem Kurs 15. Aber: Die Schätzung des EPS wurde erst im August von etwa 1,01 $ auf 0,377 $ reduziert. Das entspricht ungefähr: 2025: 0,90 $ EPS 2026e: ~0,377 $ EPS Rückgang: ca. 58 % Daher KGV von über 36

2025 tatsächlich: 0,90 $ GAAP-EPS 2026e aktuell: etwa 0,35–0,38 $ GAAP-EPS Das entspricht einem Rückgang von ungefähr 58–61 % gegenüber 2025. Bei einem Kurs von etwa 13,5 $: 13,5 / 0,377 = KGV ~36 Bei 0,35 $ EPS: 13,5 / 0,35 = KGV ~39 Also aktuell ungefähr KGV 36–39 auf Basis des erwarteten GAAP-Gewinns 2026. Das KGV von einem Nichtwachstumswert von 36 - 39 ist zu hoch.

Sieht doch gut aus. Schwankungen ganz normal.

Noch interessanter: TTM-EBIT Laufender Gewinn vor Zinsen und Steuern Wenn man nicht auf einzelne Quartale schaut, sondern die letzten zwölf Monate: Juni 2024: ~305 Mio. $ Juni 2025: ~475 Mio. $ Dezember 2025: ~589 Mio. $ März 2026: ~602 Mio. $ Juni 2026: ~586 Mio. $ Das bedeutet: TTD hat den Gewinnanstieg praktisch gestoppt. Und erhofft sich, dass die nächsten Monate/Quartale eine Steigerung ausweisen.

Ja dann geh doch endlich mal

Bei der Aktie geht eh nichts mehr

Na was denkst? Ob wir die Prognose schlagen?

Das Management hat für das kommende 3. Quartal 2026 ein bereinigtes EBITDA von rund 160 Millionen US-Dollar in Aussicht gestellt

Q3 sind 160

Und Q1 waren es 206.

Bereinigtes EBITDA: 241,3 Millionen USD

Bewertung immer noch zu hoch...ebidta fällt nu auf 160 pro quartal und dafür zahlt der Markt 6Mrd € crazy

Und der Kurs ist jetzt bereits 90 % vom ATH gefallen Bewertung niedrig also bin ich persönlich entspannt.