Ulis leckere Gerresheimer Trüffel WKN: A0LD6E ISIN: DE000A0LD6E6 Forum: Aktien User: Support

Ich sprach eben bewusst nicht von 2027 😉

MG wird 2027 nicht verkauft. Und ich zweifle daran, dass es auch in die Wege geleitet wird. Das macht keinen Sinn bei einem Ebitda von 87 Mio

Auf der anderen Seite stehen wir bei 26 Euro. Da ist extrem viel eingepreist. Bei 15 sogar fast schon StaRUG. Ich sehe nach einem Centor-Verkauf und der Refinanzierung durch Lazard viel Unsicherheit aus der Aktie, das ist auch bares Geld wert. 2026 Übergangsjahr 2027 Erste Früchte 2028 Übernahmejahr. Also ich habe einen langen Atem.

Ein Anstieg des Kurses auf >35 Euro bei einem Kaufpreis von < 1 Mrd Euro halte ich für illusorisch. Natürlich würde ich es mir trotzdem wünschen.

Und vom Kaufpreis im Signing, kann man noch rund 5% abziehen.

und im Single B, ist man froh, wenn man die benötigte Kohle überhaupt bekommt.

Lasst uns 800 für Centor bekommen und 600 für MG. Dann ist extrem viel Unsicherheit und vor allem Volatilität raus. Mit dann rund 500-550 NFV und verbleibenem EBITDA von mindestens 250-280 Mio. Euro könnten wir gut leben.

das sehe ich als viel zu optimistisch: Der Preis für Single B wird auch bei einer Wandelanleihe und 4 Jahren Laufzeit hoch sein. Der Wandlungspreis liegt idR bei 30-40% über den Referenzkurs (aktueller Kurs - rund 10%). Ich schätze die kosten auf 4% p.a. bei 35 Euro Wandlungskurs auf 4 Jahre. Das ist weit weg von 60 Euro… Wäre aber dennoch ein Weg den FCF (und damit die Nettoverschuldung) zu entlasten

Was nicht aus der Welt ist. 2,3 Mrd. Euro Umsatz in 2026 inkl. Centor. Ich halte 2027 einen Umsatz von 2,2 Mrd. Euro exkl. Centor für möglich. Bei 18% Marge wären das rund 400 Mio. Euro EBITDA.

Wenn GXI nicht bereit war, 41 Euro zu akzeptieren, plant man vielleicht bei der Refinanzierung durch Lazard die Möglichkeit zur Ausgabe von Wandelanleihen mit ansehnlicher Verzinsung an einen strategischen Investor mit optionalem Umtauschkurs in 2030 zu 60 Euro.

Wir werden also auch die 50 nicht so schnell wieder sehen. Jedenfalls nicht, wenn das ebitda nach centor nicht mind 400 beträgt

Kaufpreis hin oder her. Der zukünftige FCF ist entscheidend. Das und das Ebitda (der Nenner im Leverage) wird entscheidend. Der Kaufpreis, das sieht der Analyst genauso, ist nur Zeit, die sich erkauft wird. Ich bin mir sicher, dass die großen Fische das auch aufm Schirm haben.

Ich lege mich fest, bis 15. August haben wir sowohl die Q1-Zahlen als auch den Centor-Verkauf. Und ich habe weiterhin den dringenden Verdacht, dass Silgan der Käufer für 800-850 Mio. Euro sein wird. Die größten Konkurrenten von Silgan sind Amcor und Aptar. Beide haben eine bessere Marge, weil ihr Pharmaanteil höher ist. Der CEO von Silgan hat in letzter Zeit öfters betont, dass man den eigenen Pharmaanteil, der nur einen mittleren einstelligen Prozentsatz beträgt, verdoppeln möchte. Aus 250 Mio. Dollar also 500 Mio. Dollar. Da passt Centor wie die Faust aufs Auge. Ich irre mich aber auch gerne, wenn jemand anderes 800-850 Mio. Euro bezahlt. Letztendlich ist der Käufer egal, Hauptsache der Preis stimmt und es ist ein Käufer, der uns bei der kartellrechtlichen Genehmigung für das Closing keine Sorgen bereitet.

Deswegen bin ich (egal wie hoch der Kaufpreis ist bei /- 100 Mio), nicht ganz so optimistisch. Aber ich lasse mich gern positiv überraschen

Um das wieder einzubekommen, sollten 100 Mio Ebitda drauf kommen.

Ich sehe die nächste große Herausforderung im FCF. Durch Centor werden rund 40 Mio wegfallen. GXI hat 2025 4,4% auf die Finanzverschuldung im Schnitt gezahlt. Das wird nicht so bleiben. Durch das neue Rating wird GXI im Single B- Bereich landen. Die Midswaps haben eine 3 davor stehen. Die Zinslast wird enorm, da aus einer 4,4 vermutlich eine 6,x wenn nicht noch höher wird. D.h. gleicher Zinsaufwand bei -40 Mio FCF.