Ulis leckere Gerresheimer Trüffel WKN: A0LD6E ISIN: DE000A0LD6E6 Forum: Aktien User: Support

Der Schott-Pharma-Artikel liefert eine der stärksten externen Bestätigungen unserer gesamten These: Ein direkter, unabhängig analysierter Wettbewerber zeigt exakt die operative Zielstruktur (59% EK-Quote, 28-30% EBITDA-Marge, 21x KGV), auf die Rest-GXI nach dem Dreistufen-Exit zusteuert — mit der ausdrücklichen Analysten-Aussage, dass GXI’s aktueller Bewertungsabschlag spezifisch bilanz-/governance-bedingt, nicht operativ begründet ist. Das stützt unser Modell einer schrittweisen Multiple-Angleichung Richtung €80-105 (organisch) bzw. €100-135 (Übernahme) bis 2028 methodisch zusätzlich ab. (Quelle: Claude)

Man erkennt gut aus der Analyse, dass die AOC-Strategie richtig ist und aus der neuen GXI ein völlig anderes Unternehmen entstehen wird, was völlig anders bewertet werden wird. Wir brauchen nur Geduld und ein fähiges Management

Schott-Pharma-Aktien: Raum für eine Neubewertung Mit einem KGV von 21 auf Basis der Gewinnschätzungen für 2027 ist die Aktie von Schott Pharma nicht billig. Für ein Unternehmen mit strukturellem Wachstum, einer erwarteten Ebitda-Marge von über 27%, hohen Eintrittsbarrieren und einer sehr soliden Bilanz erscheint dieses Bewertungsniveau jedoch keineswegs ambitioniert. Hinzu kommt, dass der Gewinn je Aktie nach dem Übergangsjahr 2026 bis 2028 wieder mit knapp 12% pro Jahr wachsen dürfte. Gleichzeitig sollte sich der bislang durch hohe Investitionen belastete Free Cashflow spürbar erholen. Im Branchenvergleich wirkt die Bewertung sogar zurückhaltend: Trotz einer Profitabilität auf dem Niveau von Stevanato und West Pharmaceutical wird Schott Pharma mit einem deutlichen Abschlag bewertet. Sollte das Wachstum wie erwartet wieder an Dynamik gewinnen und sich die Cashflow-Konversion verbessern, ist dieser Bewertungsabschlag schwer zu rechtfertigen. Gerresheimer eignet sich aufgrund der deutlich niedrigeren Profitabilität sowie der derzeit von Bilanzierungs- und Restrukturierungsthemen geprägten Bewertung nur eingeschränkt als Referenz. Ypsomed wiederum ist als Hersteller von Drug-Delivery-Systemen wie zum Beispiel Injektionspens nur bedingt vergleichbar

Von der Investitions- zur Cashflow-Phase In Zukunft dürfte die Cashflow-Entwicklung verstärkt in den Fokus rücken. Der bislang vergleichsweise niedrige Free Cashflow ist vor allem auf die umfangreichen Kapazitätserweiterungen der vergangenen Jahre für die High Value Solutions zurückzuführen. Mit steigender Auslastung dieser Anlagen dürfte künftig ein grösserer Teil des operativen Cashflows im Free Cashflow sichtbar werden. Erste Hinweise darauf liefert bereits das erste Halbjahr 2026: Trotz weiterhin hoher Investitionen stieg der Free Cashflow auf 45,4 Mio. €, wozu neben dem operativen Geschäft auch ein verbessertes Forderungsmanagement beitrug. Die hohe Investitionstätigkeit ging dabei nicht zulasten der Bilanz: Mit einer Eigenkapitalquote von rund 59% und einer geringen Nettoverschuldung ist Schott Pharma finanziell sehr solide aufgestellt. Kapitalrückführungen haben aber derzeit eine nachrangige Bedeutung; die Finanzierung des organischen Wachstums hat weiterhin klar Priorität.

Die einheimische Konkurrenz in Form von Gerresheimer fiel in den vergangenen Monaten vor allem negativ auf, durch Bilanzierungs- und Governance-Themen. Operativ bleibt das Unternehmen ein hochwertiger Wettbewerber.

Auszug: Dass Schott Pharma, Gerresheimer und Stevanato 2024 gemeinsam die «Alliance for RTU» gründeten, ist in diesem Zusammenhang bemerkenswert. Die Initiative soll die Verbreitung vorsterilisierter Stechampullen für den sofortigen Einsatz («Ready-to-Use-Vials» ,RTU) beschleunigen und gemeinsame Qualitätsstandards fördern. Sie verdeutlicht zugleich, dass der Wettbewerb in diesem Markt vor allem über Qualität, Zuverlässigkeit und Fertigungskompetenz geführt wird und weniger über proprietäre Technologien. Wohl auch deshalb spielen chinesische Unternehmen in dieser Nische eine untergeordnete Rolle. Christian Reindl von Union Investment sieht darin einen erheblichen Vorteil für Schott Pharma. «Die grösste Gefahr für jedes Medizintechnikunternehmen ist, dass chinesische Konkurrenz das Geschäft angreift.

Interessante Analyse zu Schott Pharma hinter paywall von The Market/NZZ heute

Kurze Frage an die technischen Analytiker 🙂.. Ist es richtig das in XETR sich ein inverted Hammer ausgebildet hat in der Tagesbetrachtung und das wir bald nochmal einen Ausbruch nach oben und somit die Bestätigung der iSKS sehen könnten. Würde mich sehr interessieren wie ihr das seht 🙂

Ja in der Kommunikation sind amerikanische Firmen häufig deutlich Anleger freundlicher und preisen Streichhölzer gerne mal als Feuerwerk an - und zwar auf eine Art die man ihnen am Ende bei der Präsentation des Streichholzes auch glaubt. Gerresheimer wirkt dagegen in der Kommunikation zur Zeit mehr wie ein Erdmännchen. Ab und an mal vorsichtig den Kopf aus dem Erdloch stecken - fiepen das keine Gefahr mehr droht, um dann doch wieder zu verschwinden. Es wird wohl noch dauern bis aus ihnen wieder Löwen werden, die Untersuchung der BaFin, der wirkliche Vertragsschluss, eine Erholung des operativen Geschäftes und noch weitere kleine Baustellen liegen noch vor uns. Bis dahin sehe ich im besten Fall ein Fortbestehen der jetzigen zaghaften aber dennoch positiven Kommunikation. All das wäre ja auch halb so wild, würde das ganze gebaren nicht derart dilettantisch rüber kommen. Wenn man in der Vorsicht Professionalität erkennen würde wäre das ja schonmal ein Ruhepol… aber in den wenigen Momenten einer Regung kommt es mir immer so vor als hätte ein Praktikant einen Fehler gemacht. Darin sehe ich die größte Schwäche. Das muss sich ändern.

Gerresheimer ist in vielen Bereichen mit ihren Produkten sehr gut positioniert. Das Problem liegt nicht bei den Produkten, sondern bei der häufig kritisierten Finanzabteilung und der damit verbundenen Investor-Relations-Abteilung, die durch ihre mangelhafte Kommunikation auffällt. Die Reduzierung der Verschuldung um 75 % hätte besser kommuniziert werden müssen, und eine Pressekonferenz mit dem CEO und CFO ist unerlässlich. Leider gelingt es Gerresheimer nicht, seine Erfolge angemessen zu präsentieren, was sich im aktuellen Aktienkurs m widerspiegelt. Amerikanische Unternehmen beherrschen dies deutlich besser.

Ampullen, Vials, Spritzen und ähnliche Produkte sind vielseitige Primärverpackungen und nicht zwangsläufig an ein spezifisches Pharma- oder Biotech-Medikament gebunden. Das bedeutet breite potentielle Kundenbasis

Gerresheimer ist bei gleichem Umsatz ein Drittel von Schott wert. Das kann ja nicht nur daran liegen, dass die zu blöd sind Quartalszahlen zu berichten und etwas höhere kosten haben….

Forschungspipeline? One hit wonder? Abhängigkeit von einzelnen Kunden/Medikamenten?

Wie ist Gerresheimer bei pure Pharma aufgestellt im vergleich zu den Peers. Ist das vergleichbar oder übersehen wir ein GXI spezifisches Risiko. Zuviel GLP1 oder so?

Ich verstehe deine Frage nicht richtig .

Kennt sich eigentlich irgendwer hier mit dem Gesundheitssektor aus? Wo liegen die Unterschiede/Risiken im Produktportfolio und Kundenportfolio?