VONOVIA WKN: A1ML7J ISIN: DE000A1ML7J1 Kürzel: VNA Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion
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Lassen Sie uns die Theorie anhand der konkreten Daten in die Praxis umsetzen: Ende 2025 beträgt der Wechselkurs 25 €. Der Leitzins liegt bei 2,85 %. NIY beträgt 3,5 %. Die Nettomieteinnahmen belaufen sich auf 2.940 Mio. €. 2.940 / 0,035 = 84.000 Mio. € Immobilienwert inklusive Verwaltungskosten. Ende Februar: Alles unverändert, außer dem Leitzins von 2,65 %. 2.940 / 0,033 = 89.090,909 Mio. € Immobilienwert. 89.090 - 84.000 = 5.090 Mio. € 5.090 / 848,42 = 5,999 € je Aktie. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) beträgt 0,5. Multipliziert mit diesem Wert ergibt das 3 € je Aktie. 25 + 3 = 28 € ergibt einen Aktienkurs. Und tatsächlich erreichte der Wechselkurs Ende Februar mit 28,8x seinen lokalen Höchststand. Was wäre geschehen, wenn es den Iran nicht gegeben hätte? Nehmen wir an, der Zinssatz bliebe bis Jahresende bei 2,65 %. Die Miete steigt um etwa 4 %. Dann ergäbe sich ein Wert von 2940 x 1,04 = 3057,6 Mio. €. 3057 / 0,033 = 92.636,364 Mio. € (berechneter Immobilienwert). 92.636 - 84.000 = 8.636 8.636 / 848,44 = 10,179 pro Aktie. Mit einem Faktor von 0,5 entspricht ein Aktienkurs von 5 € einem Preis von über 30 € zum Jahresende. (Anmerkung: Gäbe es den Iran nicht, wären die Zinssätze wahrscheinlich weiter gesunken und der Nettozinssatz ebenfalls niedriger ausgefallen.) Und dann extrapolieren wir die vorherige Berechnung auf die aktuelle Situation: Der Bundeszins liegt jetzt bei 3,25 %. 2940/0,039 = 75.384,615 84.000 - 75.385 = 8.615 8.615/848,44 = 10,154 Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) mit einem Multiplikator von 0,5 für 5 € je Aktie. 25 - 5 = 20 € und damit sind wir in der Gegenwart angelangt.
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