AIXTRON WKN: A0WMPJ ISIN: DE000A0WMPJ6 Kürzel: AIXA Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

Die Reise ist noch nicht zu Ende

Die Erholung der Energieversorgung und deren Umsetzung bleiben die entscheidenden Faktoren; die Bewertung ist hoch. Prognosen zur Energieversorgung bleiben vorsichtig. Bei SiC verbessert sich die Auslastung zwar allmählich von einem niedrigen Niveau, der Zeitpunkt eines deutlichen Nachfrageanstiegs bleibt jedoch ungewiss. Auch die Nachfrage nach GaN dürfte sich erst mit einer verbesserten Auslastung der Kundenfertigungen erholen, was eine nennenswerte Beschleunigung voraussichtlich bis Ende 2026 oder 2027 verschiebt. Wir haben unsere Schätzungen aufgrund der zusätzlichen Informationen aus der Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen und der verbesserten Visibilität erneut angepasst und das Kursziel von 35,00 EUR auf 40,00 EUR angehoben. Trotz dieser positiven Entwicklungen halten wir das Risiko-Rendite-Verhältnis auf dem aktuellen Niveau weiterhin für ungünstig, da die Bewertung bereits eine reibungslose Umsetzung und eine zeitnahe Erholung der Energieversorgung einpreist und somit wenig Spielraum für Fehler oder Verzögerungen lässt. Insbesondere die Aussage des Managements, dass Aktienrückkäufe auf dem aktuellen Niveau unwahrscheinlich sind, deutet auf ein begrenztes Aufwärtspotenzial hin. Wir bestätigen daher unsere Verkaufsempfehlung mit einem Abwärtspotenzial von ca. 20 % gegenüber dem aktuellen Kurs.

Das Marktpotenzial ist beträchtlich. Das Management geht von einem Bedarf von rund 90 G10-Systemen pro Jahr (±30 %) allein für Datacom-Laseranwendungen aus, was einem jährlichen Marktvolumen von rund 240–480 Mio. EUR (Mittelwert: rund 360 Mio. EUR) entspricht. Unter Einbeziehung von rund 20 % After-Sales ergibt sich ein Gesamtpotenzial von fast 0,5 Mrd. EUR. Aktuelle Systeme werden zunehmend mit der Möglichkeit zur 6-Zoll-Aufrüstung ausgeliefert, sodass Kunden ohne Verzögerung kurzfristiger Investitionen umsteigen können. Die große Bandbreite der Ergebnisse unterstreicht die verbleibende Unsicherheit hinsichtlich des Zeitpunkts, der Ertragsentwicklung und der Umstellung auf andere Wafergrößen, was das Tempo des Kapazitätsausbaus beeinflussen könnte.

Strukturelle Kapazitätsengpässe treiben neue Investitionen an. Neben der steigenden Anlagenintensität deuten die aktuellen Nachfragedynamiken auf strukturelle Kapazitätsengpässe hin. Die bestehende Anlagenbasis kann die zusätzliche Nachfrage nur begrenzt aufnehmen, da ein erheblicher Teil der älteren Anlagen aufgrund der zunehmenden Gerätekomplexität und der strengeren Ausbeuteanforderungen nicht für Designs der nächsten Generation geeignet ist. Dies gilt insbesondere für PIC-basierte Architekturen, bei denen eine höhere Integration zu größerer Prozesskomplexität und einer höheren Sensitivität gegenüber der Ausbeute führt. Daher wird die zusätzliche Nachfrage voraussichtlich eher die Installation neuer Anlagen als die Reaktivierung ungenutzter Kapazitäten erfordern. Gleichzeitig deuten Mehranlagenaufträge bis ins Jahr 2027 auf eine verbesserte Planbarkeit hin und lassen vermuten, dass die aktuelle Nachfragestärke eher in der Anfangsphase des Zyklus als im Höhepunkt liegt, wobei ein Teil der mehrjährigen Nachfrage bereits effektiv „geplant“ ist. Darüber hinaus stärkt die zunehmende Standardisierung der G10-Plattform, die durch ihre Vorteile hinsichtlich der Wafer-Uniformität und die Möglichkeit der In-situ-Reinigung für mehrstufige PIC-Prozesse bedingt ist, sowohl die Preissetzungsmacht als auch den Marktanteilsgewinn und festigt die führende Position von AIXTRON.

Architektur-Neugestaltung. Nach der Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen überprüfen wir unsere Annahmen zur Optoelektronik, die sich zunehmend als strukturell nachhaltigerer Wachstumstreiber erweist. Grundlage hierfür ist ein grundlegender Wandel in der Rechenzentrumsarchitektur, nicht nur ein zyklisches Upgrade. Der Wechsel von Kupfer- zu optischen Verbindungen in der KI-Infrastruktur ist keine inkrementelle, sondern eine fundamentale Neugestaltung. Hochgeschwindigkeits-Glasfaserverbindungen (800G/1,6T) werden zum Standard. Dieser Übergang führt zu einem starken Anstieg der benötigten Laserkapazität, da höhere Datenraten und Netzwerkdichte („Scale-up“, „Scale-out“ und „Scale-across“) die Anzahl der optischen Verbindungen pro System deutlich erhöhen. Beschleunigt wird dieser Wandel durch umfangreiche Investitionen in das Ökosystem der KI-Infrastruktur, die einen mehrjährigen Kapazitätsaufbau unterstützen.

Bei der Fantasie spielt die Bewertung eine untergeordnete Rolle. Die Analysten wollen alle nur billiger in die Aktie, daher aktuell keine Erhöhung der Bewertung. Ich bleibe min. bis 100€ ist aber nur meine Einschätzung. Wenn der Zug erst einmal rollt, ist er nicht zu stoppen.

https://www.boersennews.de/nachrichten/artikel/runter-auf-halten--aixtron-nach-195--rallye--dieser-analyst-zieht-erstmal-die-handbremse/5134323/?utm_source=BoersennewsShare&utm_medium=App&utm_campaign=News

Berenberg Analyst: Doch genau hier liegt das Problem für Investoren, die jetzt noch einsteigen wollen. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis für 2027 liegt bei rund 43, der Unternehmenswert gemessen am Betriebsergebnis desselben Jahres bei fast 30. Auf Basis des Umsatzes handelt die Aktie mit einem Aufschlag von mehr als drei Standardabweichungen gegenüber dem langjährigen Durchschnitt. Berenberg-Analyst Gustav Froberg formuliert es nüchtern: Das leicht verdiente Geld sei in der Aktie bereits gemacht.

Da ich es besitze, gebe ich es erstmal nicht her☝️

Das Juwel, welches nicht mir gehört, würde ich ebenfalls verkaufen🤔

Ich würde alles verkaufen 🙂‍↕️