ENERGY FUELS WKN: A1W757 ISIN: CA2926717083 Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

Q1/26 Sees Increased U Sales as Rare Earths Milestones Advance David A. Talbot | MD, Head of Equity Research dtalbot@redcloudsecurities.com Financial Results May 11, 2026 Impact: Positive ➕️ Energy Fuels reported financial and operational results 📝 for Q1/26. Revenue was $35.8M from 510k lbs of U3O8 sales at an avg. price of $70.04/lb (incl. an opportunistic 100k lbs sale at $95.88/lb)….In our view, Q1/26 marks an inflection point for EFR given #uranium sales are becoming continuous, operating CF has turned positive ➕️, inventory costs are falling ↘️, and the new CEO is signalling capital discipline and schedule certainty as priorities.

Anschnallen neue Achterbahn Fahrt

NEWS: U.S. Sanctions Chinese Firms Accused Of Aiding Iran Ahead of Trump-Xi Meeting $UUUU Tensions continue to rise…. The United States has sanctioned nine mainland Chinese and Hong Kong companies and individuals, accusing them of helping Iran’s military. The decision, which risks complicating Donald Trump’s visit to China next week, was announced on Friday by the Treasury and State departments. A Treasury Department press release said those targeted were “enabling efforts by Iran’s military to secure weapons” or securing “raw materials with applications in Iran’s Shahed‑series unmanned aerial vehicles and ballistic missile programme”. The Treasury sanctions target five firms and one individual. They include the mainland China-based Yushita Shanghai International Trade Company, which is accused of helping Tehran to buy arms. Meanwhile, Hitex Insulation Ningbo Company is accused of supplying millions of dollars’ worth of materials used in ballistic missile research and flight test launches. Its legal representative, Li Genping, was also sanctioned. Hong Kong-based HK Hesin Industry Company is accused of working as an intermediary in procurements, while Mustad Limited, also based in the city, is accused of helping Iran’s Islamic Revolutionary Guard Corps to buy arms. Separately, the State Department said on Friday that it had sanctioned four companies, including three mainland Chinese firms accused of providing satellite imagery that enabled Iranian strikes against US forces in the Middle East. They include Chang Guang Satellite Technology, China’s first commercial satellite company. It is accused of collecting satellite imagery of US and allied military facilities on behalf of Iran. The two other Chinese companies also accused of providing satellite imagery to Iran are Beijing-based The Earth Eye and Hangzhou-based geospatial intelligence firm MizarVision. The State Department alleged that MizarVision had published open-source images detailing US activities during the war. The sanctions could effectively block the Chinese companies from accessing the dollar-denominated financial mechanisms required to trade, invest or move money globally. https://x.com/cekdrew/status/2053126346604212567?s=46&t=CND_DF6ErYtM-d_GnIoKqA

Achterbahnfahrt mit Trend bergauf.

Ist gar nicht wichtig es zu verstehen, weil es komplett egal ist ob es heute, morgen oder übermorgen fällt oder steigt. Wenn Energy Fuels das umsetzt, was sie vorhaben, geht der Kurs automatisch dort hin, wo wir ein Fernrohr benötigen um ihn von unserem Standpunkt sehen zu können.

irgendwie schon wieder nicht zu verstehen oder?

SEHR sehr seh.......r🫢

Denke, wir werden hier noch sehr lange vereint sein.

So viel ist das nicht in der Quartr App kannst das mir eingebetteter KI schnell machen - dann muss man nur noch kopieren

Wahnsinn, danke für die viele Arbeit, Rudi.

Frage 6 – Matthew Key (Texas Capital): Welche Marktbedingungen wären nötig, um weitere Uran-Entwicklungsprojekte in Produktion zu bringen? Antwort (Bhappu): Das Thema wurde intern am Vortag des Calls besprochen. Bei deutlich über $100/lb kommen viele Pipeline-Projekte in Frage. Derzeit sind La Sal und Pinyon Plain in Produktion, Nichols Ranch im Standby. Man treibt weiterhin Genehmigungen voran, um schnell reagieren zu können. Ein konkreter Schwellenwert wurde nicht genannt. Folgefrage Key: Würde Energy Fuels Nichols Ranch (ISR-Projekt in Wyoming) verkaufen? Antwort (Bhappu): Man schätzt die Optionalität des Assets sehr – es kann in 4–6 Monaten in Produktion gehen. Bei einem sehr guten Angebot würde man es nicht ausschließen, aber heute bevorzugt man, es zu behalten. Folgefrage Key: Was ist der Plan für das Dubbo-Projekt nach Abschluss der ASM-Übernahme? Kann es als Feedstock für White Mesa genutzt werden? Antwort (Bhappu): Aktueller ASM-Plan ist Heap-Leach + REE-Hydroxid-Produktion für die White Mesa Mill. Energy Fuels möchte nach dem Transaktionsabschluss die Engineering-Studien neu prüfen, insbesondere da Dubbo auch Niob und andere wertvolle Mineralien enthält. Das REE-Hydroxid wäre ähnlich wie MREC zu behandeln. Nächste Meilensteine Auf Basis der im Call und in den Dokumenten genannten Informationen: 1. White Mesa Mill – Wartungsstilllegung Ende Q2/Anfang Q3 2026 (ca. 2 Monate), danach Entscheidung über Neustart mit Uran oder REE 2. Donald Project FID – so bald wie möglich; abhängig von Finalisierung der Offtake- und Finanzierungsvereinbarungen 3. ASM-Transaktion Abschluss – angestrebt für Anfang Juli 2026 4. Vara Mada Investitionsabkommen – Verhandlungen laufend mit der Regierung Madagaskars; FID potenziell 2027 5. Phase 1B & 1C – Konstruktion läuft, Inbetriebnahme geplant Ende 2027 6. Phase 2 Permitting – Genehmigungen bis Ende 2027 erwartet, Fertigstellung Phase 2 bis Mitte 2029 7. Bahia Project – Scoping Study / PFS angestrebt Ende 2026 8. Medizinische Isotope (Ra-226) – Kommerzieller Produktionsanlauf potenziell ab 2028 9. Uranium Sales Guidance 2026: 2,0–2,5 Mio. Pfund, Verarbeitungsguidance 1,5–2,5 Mio. Pfund – weiterhin auf Kurs

Frage 4 – Justin Chan (SCP Resource Finance): Wie lange planen Sie, weiterhin Uran zu verarbeiten? Antwort (Bhappu): Noch ca. 4–6 Wochen wird Uran verarbeitet, dann folgt die geplante Wartung (ca. 2 Monate). Danach wird entschieden, ob der Neustart mit Uran oder Seltenen Erden erfolgt – abhängig von den Marktbedingungen. Bei unveränderter Lage wahrscheinlich wieder Uran. Folgefragen Chan: Details zu Phase 1C / MREC-Verarbeitung – Quellen, Blending, langfristige Kapazitäten? Antwort (Bhappu): • MREC wird primär von Dritten (ionische Tonabbauer) zugekauft – Energy Fuels hat keine eigenen ionischen Tonvorkommen im Portfolio • Phase 1C schafft separate Verarbeitungslinien, die gleichzeitig mit der Uranverarbeitung laufen können (kein Blending-Problem) • Auch nach Fertigstellung von Phase 2 wird die MREC-Kapazität aus Phase 1C erhalten bleiben • Opportunistische Akquisition eines ionischen Tonangebots wird nicht ausgeschlossen Frage 5 – Noel Parks (Tuohy Brothers): Was fehlt noch zur Fertigstellung der Offtake-Vereinbarungen für Donald und damit zum FID? Antwort (Bhappu): Es gibt zwei separate Offtake-Bereiche – Schwermineralkonzentrat und 4+ verschiedene REE-Produkte. Diese müssen separat verhandelt und dann mit Finanzierungsparteien abgestimmt werden. Zusätzlich muss der JV-Partner Astron allen Vereinbarungen zustimmen. Diese Komplexität hat den Prozess erheblich verlängert. Das FID ist höchste Priorität. Folgefrage Parks: Wie hat sich die Nachfrage nach bestimmten REE-Elementen verändert? Wird Dy/Tb aus Magneten herausdesignt? Antwort (Bhappu): Es gibt zwar Versuche, Dy und Tb aus Magneten zu eliminieren (für Hochtemperaturbetrieb von Elektromotoren), aber das Problem ist noch nicht gelöst. Die Nachfrage nach Dy und Tb bleibt sehr hoch und wird auf absehbare Zeit andauern. Zusätzlich gibt es enormes Interesse aus der Luft- und Raumfahrt für Yttrium. Energy Fuels produziert bewusst die gesamte Palette der Schwer-REEs.

Q&A – Alle Fragen im Detail Frage 1 – Anthony Talieri (Canaccord Genuity): Wie viel Fertiginventar möchte Energy Fuels halten? Sollte man erwarten, dass bis zum oberen Ende der Verkaufsguidance verkauft wird, wenn Spotpreise wieder ~$100/lb erreichen? Antwort (Bhappu): Das Unternehmen muss zunächst ausreichend Inventar für Vertragslieferungen vorhalten. Zusätzlich will man Flexibilität behalten, um die Mill jederzeit von Uran- auf REE-Verarbeitung umschalten zu können. Die Spanne in der Guidance ist deshalb bewusst breit. Spot-Verkäufe werden bei Preisen über $100/lb genutzt, aber die Optionalität ist ein wesentlicher strategischer Faktor. Folgefrage Talieri: Im Q1 wurden ca. die Hälfte der Jahres-Langfristvertragslieferungen abgewickelt – werden die restlichen im Q2 kommen oder über das Jahr verteilt? Antwort (Bhappu): Die verbleibenden Lieferungen werden über das restliche Jahr gestaffelt. Q1 enthielt einige große Vertragslieferungen; für den Rest des Jahres wird geglättet. Frage 2 – Sundaria Iyer (B. Riley Securities): Da REE-Unternehmen an der Börse deutlich höhere Multiples erzielen als diversifizierte Bergbauunternehmen – denkt Energy Fuels über einen Spin-off des REE-Geschäfts nach? Antwort (Bhappu): Das ist bekannt und ein interessantes Thema. Der Fokus liegt jedoch auf vollständiger vertikaler Integration – man will die Kontrolle über die eigenen Feedstock-Moleküle behalten. Ein Spin-off der HMS-Seite (geringere Multiples) könnte langfristig in Betracht gezogen werden, aber aktuell ist der Zugang zur eigenen Monazit-Versorgung zu strategisch wichtig. Die Bulk des zukünftigen Umsatzes wird von REEs kommen, ergänzt durch Uran und HMS. Folgefrage Iyer: Wie beurteilen Sie den Uranmarkt? Signalisieren Energieversorger Dringlichkeit beim Abschluss von Verträgen für inländisches Angebot? Antwort (Bhappu): Trotz enormer Schlagzeilen über SMR-Neubauten hat man bisher keine signifikante Zunahme an Anfragen von Energieversorgern gesehen. Bhappu erwartet jedoch, dass dies sich ändern wird. Der Spotpreis von U3O8 liegt bei $86,25/lb, der Langfristpreis bei $93,00/lb (Stand 1. Mai 2026). Er bleibt persönlich sehr bullish für Uran. Frage 3 – Brian Lee (Goldman Sachs): Können Sie den Verzug beim Vara Mada Investitionsabkommen näher erläutern? Was sind die Meilensteine, um den Prozess wieder auf Kurs zu bringen? Antwort (Bhappu + Nathan Longenecker, General Counsel): Der Regierungswechsel im September/Oktober 2025 hat den Prozess stark verlangsamt – kurz davor war man fast bereit, das Investment Agreement zu unterzeichnen. Seitdem finden regelmäßige Meetings auf höchster Regierungsebene statt, die Unterstützung ist vorhanden, aber das Dokument ist komplex und braucht Zeit. Der Fortschritt ist positiv, aber ohne konkreten Zeitplan. Folgefrage Lee: Gibt es Pläne, Monazit auf dem freien Markt zu kaufen, um die Verzögerungen bei eigenen Upstream-Assets zu überbrücken, da Monazit-Preise zuletzt gesunken sind? Antwort (Bhappu): Ja, definitiv. Es gibt ein aktives Business-Development-Team, das mit vielen verschiedenen Monazit-Produzenten spricht. Viele westliche Unternehmen verkaufen derzeit fast ausschließlich nach China und suchen Alternativen. Neben dem Chemours-Abkommen werden weitere Quellen erschlossen.

CFO-Finanzbericht (Nathan Bennett) • Gesamtaktiva: $1,458 Mrd. • Convertible Senior Notes: $700 Mio. zu 0,75% Zinsen (ausgegeben Oktober 2025), fällig November 2031; bisher noch nicht abgerufen; Konversionspreis ~$20,34/Aktie • ATM-Programm: Im Q1 2026 wurden 3,04 Mio. Aktien für Nettomittelzuflüsse von $52,77 Mio. ausgegeben; nach dem 31. März 2026 weitere 5,33 Mio. Aktien für $100,31 Mio. • Das Uransegment bewegt sich in Richtung Profitabilität; dieser Trend soll sich fortsetzen

Schwermineralsand-Projekte Vara Mada (Madagaskar – 100% EF) • FS veröffentlicht: NPV $1,8 Mrd. (10% Diskontrate, nach Steuern), IRR ~25%, 38 Jahre Minenlebensdauer, jährliches EBITDA >$500 Mio., jährlicher Free Cashflow ~$264 Mio. • Investitionsabkommen mit der Regierung Madagaskars noch nicht unterzeichnet – Regierungswechsel (September/Oktober 2025) hat den Prozess verlangsamt; regelmäßige Gespräche auf höchster Ebene laufen weiterhin • FID könnte so früh wie 2027 erfolgen, wenn Fiskal- und Stabilitätsvereinbarungen finalisiert werden Donald Project (Australien – JV mit Astron, 10,5% bisher, Earn-in bis 49%) • Vollständig genehmigt (alle wesentlichen Behördengenehmigungen erteilt), „shovel-ready” • FID-Entscheidung steht aus – wird verzögert durch komplexe Abstimmung von Offtake-Vereinbarungen (Schwermineralkonzentrat + 4+ Seltene Erd-Produkte) mit Finanzierungspartnern und dem JV-Partner Astron Bahia Project (Brasilien – 100% EF) • Zwei Bohrgeräte derzeit in Betrieb; Scoping Study oder PFS für Ende 2026 geplant • Potenzial: 3.000–5.000 t Monazit/Jahr für die White Mesa Mill Dubbo Project (Australien – kommt durch ASM) • Kein Schwermineralsand-Projekt, sondern ein Polymetallprojekt mit hohen kritischen Mineralgehalten (u.a. Niob + REEs) • Aktuelle ASM-Planung: Heap-Leach + Produktion eines REE-Hydroxids, das zur White Mesa Mill gebracht würde; Energy Fuels will diese Studien nach dem Transaktionsabschluss neu bewerten Medizinische Isotope • Laufende R&D-Pilotarbeiten zur Trennung von Radium-226 (Ra-226) und Radium-228 (Ra-228) für gezielte Alpha-Therapie (TAT) bei Krebsbehandlungen • Ziel: R&D-Mengen von Ra-226 produzieren; kommerzielle Produktion potenziell ab 2028