Vulcan Energy Resources WKN: A2PV3A ISIN: AU0000066086 Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

Naja, auch 250 Millionen sind ein Risiko Das sind sie wohl eingegangen

Joa, ist offensichtlich kein gutes Zeichen. Banken sehen es wohl zu risikoreich. EIB gibt Kredite vor allem aus strategischen Gründen.

Für alle, die nicht alle heutigen VUL-PDFs lesen wollen, hier meine Zusammenfassung: Heute kam ein ganzes Paket auf einmal: FID für Phase One Lionheart, komplettes Finanzierungspaket über ca. 2,2 Mrd. €, große Kapitalerhöhung, EPCM-Vertrag mit Sedgman/Hochtief und der Trading Halt an der ASX. 1. Finanzierung / Struktur – Projektfinanzierung ca. 1,185 Mrd. €: EIB als Cornerstone, dazu fünf Exportkreditagenturen und sieben Geschäftsbanken, Laufzeit ~13 Jahre inkl. Working-Capital- und VAT-Linien. – 204 Mio. € deutsche Zuschüsse wie schon früher angekündigt. – 150 Mio. € von der KfW für 14 % an der deutschen Holding (Vulcan Energie Ressourcen GmbH). – 133 Mio. € von Siemens, Demeter und Hochtief für 15 % Preferred Equity an der Projektgesellschaft VER GEO LIO (PhaseOneCo). 2. Kapitalerhöhung / Verwässerung – Bis zu ca. 269 Mio. neue Aktien zu 2,24 € (≈ 4 A$), Gesamtvolumen bis 603 Mio. €. – Das sind rund +115 % der bisherigen Stückzahl – nach der KE gibt es also grob doppelt so viele Aktien wie vorher. Wer seine Bezugsrechte nicht nutzt, sieht seinen Anteil pro Aktie deutlich schrumpfen. – Der Angebotspreis 2,24 € liegt klar unter dem letzten FSE-Kurs (~3,40 €) und auch noch ca. 20 % unter dem theoretischen TERP (~2,8 €). – Hochtief zeichnet bis zu 130 Mio. € und kann seinen Anteil an der Mutter auf bis zu ca. 15,7 % erhöhen (mindestens 10 %). 3. Partner / EPCM – KfW, Siemens, Demeter und Hochtief sitzen jetzt tief drin – politisch und industriell ist das ein sehr starkes Signal. – Sedgman/Hochtief-JV hat einen EPCM-Vertrag für LEP/CLP übernommen, aktuelles Volumen rund 72 Mio. €, mit Option auf mehr, wenn der Scope wächst. – Hochtief hat damit Projektbeteiligung, eine ordentliche Position an der Mutter und den EPCM-Hut auf – nicht wenige sehen darin mittelfristig auch Potenzial für einen späteren Takeover. 4. Projektökonomie laut Präsentation – Phase One zielt auf 24 000 t LHM pro Jahr über 30 Jahre. – Durchschnittlich ca. 566 Mio. € Umsatz p. a., ~427 Mio. € EBITDA p. a. (EBITDA-Marge ~75 %). – CAPEX ~1,476 Mrd. €, C1-Kosten ~3 588 €/t. – Post-Tax NPV so um die 1,15 Mrd. €, levered IRR nach Steuern ~16,6 %. 5. Größter Pluspunkt – Das Projekt ist jetzt wirklich voll durchfinanziert. – Der institutionelle und politische Support ist extrem: EIB, mehrere ECAs, KfW, Siemens, Hochtief usw. – das ist eine ganz andere Liga als noch vor ein paar Jahren. – FID ist durch, das Ding geht aus der „PowerPoint-Phase“ in die Umsetzung. 6. Größter Minuspunkt – Für Altaktionäre ist das Paket heftig verwässernd: – deutlich mehr ausstehende Aktien, – zusätzlich ca. 30 % der Projektökonomie auf Ebene GermanSubCo/PhaseOneCo an KfW und Siemens/Demeter/Hochtief abgegeben. – Unterm Strich gehört VUL ein kleineres Stück vom Projekt-Kuchen, und dieser kleinere Kuchen wird auf viel mehr Aktien verteilt. Die alten Träume von 8–10 € je Aktie entsprechen unter den neuen Bedingungen eher 4–5 €, selbst wenn der Projektwert gleich bleiben würde. – Das Paket ist auch ziemlich „short-freundlich“: klare Zielmarke bei 2,24 €, riesige neue Aktienmenge, mit der man Positionen eindecken kann. 7. Kurs / Trading Halt – Für die Abwicklung von Placement + beschleunigter Bezugsrechtsemission liegt die Aktie an der ASX im Trading Halt (voraussichtlich bis 5.12. oder bis zum nächsten Announcement). – In D wurde heute schon heftig verkauft, der Kurs hat sich in Richtung der neuen Realitäten bewegt. Ob wir 2,2–2,5 € oder noch tiefer sehen, wird sich in den nächsten Tagen zeigen – die Emissionsmechanik drückt den Kurs aber naturgemäß Richtung Angebotspreis. Fazit in einem Satz: **Für das Projekt ein großer Schritt nach vorne und ein starkes „Proof of Concept“. Für viele Altaktionäre ist es aber ein sehr teurer Preis – viel Verwässerung, viel Equity an Partner abgegeben und deutlich niedrigere „pro Aktie“-Träume als früher.

Scheinst teilweise Recht zu haben. So hab's von der EIB "nur" 250 Millionen. Scheinbar bekam Vulcan weniger Fremdkapital als erhofft Daher die brutale KE

Wenn man das Paket nüchtern anschaut, sind es eigentlich zwei Ebenen der Verwässerung: – ca. 50 % Verwässerung auf Ebene der VUL-Aktie (über 1 Mrd. AUD zu 4 AUD / 2,24 €), – zusätzlich noch rund 30 % Equity auf Projektebene, die an KfW (14 % an GermanSubCo) und Siemens/Demeter/Hochtief (15 % Preferred Equity an PhaseOneCo) abgegeben werden. D. h. VUL besitzt künftig deutlich weniger vom Projekt und muss diese kleinere Torte auf viel mehr Aktien verteilen. Die alten Träume von 8–10 € je Aktie entsprechen unter den neuen Bedingungen eher 4–5 €, selbst wenn der Projektwert gleich bliebe. > Für die Shortseller ist das Paket ideal: sie wussten, dass eine große KE kommen wird, konnten den Kurs im Vorfeld drücken, jetzt in Richtung 2,24 € eindecken und einen Teil ihrer Positionen sogar mit den neuen, billigeren Aktien schließen – während verärgerte Retail-Aktionäre zusätzlich verkaufen. > Gleichzeitig baut sich Hochtief/CIMIC still und leise eine starke Position auf: Projektbeteiligung + evtl. bis ~20 % an der Muttergesellschaft. Das sieht für mich sehr nach einem strategischen Partner mit Blockade-/Takeover-Potenzial aus, falls Phase One in ein paar Jahren de-risked ist und die heutigen Kleinanleger müde geworden sind.

Naja, wenn man eine KE in dieser Höhe macht, dann riecht es nach Verzweiflung, weil man anscheinend nicht genügend Kredite bekommt.

Meine Frage bleibt: Wie kommst du auf sowas?

Da hättest du aber auch entspannt bei 1,20-1,30 sowie um 2 € schön deinen EK senken können. Bin immerhin bei 2,47€ EK gelandet und werde wohl weiter aufstocken sollte es zu sehr abwärts gehen. Ist in 2027-2030 ein lohndes Geschäft wer die Zeit und Geduld hat.

https://api.investi.com.au/api/announcements/vul/9f0cab14-5db.pdf

Bin seit Mitte 22 dabei. EK 4,36€ .

Hä? Sie bekommen doch Kredite? Hast du das Dokument überhaupt gelesen?

Wie früh hast du denn investiert? Bzw. was ist dein EK?

Sieht wohl so aus als wolle man möglicherweise das Projekt komplett über KEs finanzieren. Also keine Debt Finanzierung. Finde ich für Kleinanleger dann aber gar nicht gut. Na mal abwarten wo es endet.

Also einer der Deppen die frühzeitig in Vulcan investiert haben, komme ich mir mittlerweile reichlich verarscht vor. Je mehr Aktien auf den Markt geworfen werden, um so unwahrscheinlicher wird es, dass ich in den nächsten Jahren meinen EK wiedersehen könnte, selbst wenn der Laden irgendwann mal in den regulären Betrieb startet. Hier wurde mal was von 8-10€ Kursen geschrieben, welche realistisch sind. Mit einer Verdoppelung der verfügbaren Aktien sind's dann ja nur noch 4-5€. 🤷

Mich würde jetzt mal interessieren ob sich Vulcano freut oder kotzt :)