Wolfspeed Forum: Community User: MisterT

Der große Zock ist bisher ausgeblieben. Mal schauen wie die Woche läuft. Trotzdem hätte ich nie gedacht das Amiland dieses Unternehmen so fallen lässt, nach den großen Sprüchen Amerika First usw.

Es scheint, dass die ganze Chapter-11-Geschichte (Insolvenzverfahren) total durcheinander ist. Danke an die Person, die die Story über eine Gruppe von Anleihegläubigern geteilt hat, die von Houlihan, Paul Hastings und Glenn Agre vertreten werden. Mit dem steigenden Appetit auf Private Credit (private Fremdfinanzierung) und dem attraktiven Szenario in Wolfs Wirtschaft (gemeint sind die verfügbaren Zahlungsmittel, Forderungen, Vorräte, sonstige kurzfristige Vermögenswerte, AMIC, die zwei großen, hochmodernen Gebäude, das fokussierte Management-Team, die Marke WOLF, die Bedeutung für die nationale Sicherheit usw.) gibt es absolut keinen Grund, warum das durch ein gerichtliches Verfahren (Chapter 11) laufen sollte. Selbst bei einem Autovermieter wie Hertz konnten während eines gerichtlichen Verfahrens noch neue, höhere Bieter gefunden werden — ganz zu schweigen von Carvana, die es außergerichtlich geschafft haben. Immer mehr solche "Special Situations" finden inzwischen Wege, sich umzustrukturieren, ohne ein Chapter-11-Verfahren (weder Prepack noch sonstige Varianten) einleiten zu müssen. Schauen wir uns nun kurz die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten von WOLF an: Vermögenswerte: 8,6 Mrd. USD WOLF hat über 7,56 Mrd. USD an Vermögenswerten, darunter zwei neue, vollautomatisierte Fabriken, die künftig 200-mm-Wafer (JP) und Leistungschips (MVF) in großem Maßstab produzieren werden. Das Sachanlagevermögen (Brutto) beträgt laut letztem 10Q-Bericht 5,317 Mrd. USD (das setzt sich zusammen aus 3,911 Mrd. USD netto Sachanlagen + 500 Mio. USD aus dem Grant Disbursement Agreement (GDA) mit dem Staat New York + 906,2 Mio. USD von AMIC). Merkt euch das, darauf komme ich gleich zurück. Außerdem: 865 Mio. USD latente Steueransprüche, 600 Mio. USD kommen 2026 Verkauf von Altanlagen (alte 150-mm-Produktion) geschätzt 150 Mio. USD Wenn die beiden hochmodernen Milliarden-Fabs mit Hochgeschwindigkeits-SiC-Chips ausgelastet sind, steigen die Bruttomargen auf etwa 33 % oder höher. Schulden: insgesamt 6,65 Mrd. USD 2026 Notes – 575 Mio. USD 2028 Notes – 750 Mio. USD 2029 Notes – 1,75 Mrd. USD 2030 Senior Notes – 1,513 Mrd. USD CRD-Vereinbarung (Renesas) – 2,062 Mrd. USD (wird 2,12 Mrd. USD, da im Juni die Zinsen dem Kapital zugeschlagen werden, laut Änderung) Überlegt euch kurz den Wert von WOLFs JP und MVF. Wenn man über 5 Mrd. USD investiert hat, um zwei Fabriken zu bauen, die 4 Mrd. USD Umsatz pro Jahr für 20–30 Jahre generieren können, glaubt ihr wirklich, der Wert liegt nur bei 5 Mrd.? Absolut nicht! Aber nehmen wir mal ganz konservativ an, WOLFs Vermögenswerte betragen 8,6 Mrd. USD und jemand würde sie genau zu diesem Preis kaufen. Schulden abziehen, dann bleibt ungefähr 1 Mrd. USD, richtig? Teilt man das durch 155 Mio. Aktien, wären das immer noch etwa 7 USD pro Aktie — das ist ein Vielfaches des aktuellen Kurses. Jetzt noch ein weiterer Gedanke: Glaubt ihr wirklich, dass Renesas aus ihrer CRD-Vereinbarung aussteigen möchte? Warum sollten sie? Sie haben einen 10-Jahres-Liefervertrag für Materialien. Sie sind nicht aus dem SiC-Geschäft draußen. Sie brauchen diese Chips für die Zukunft. Warum also nicht einfach die CRD anpassen, um jetzt schon Materialien und Chips zu bekommen? Sehr wichtig: Wusstet ihr, dass die Senior-Schulden Vereinbarungen (Covenants) enthalten, die es $WOLF erlauben, bis zu 500 Mio. USD an neuen Schulden aufzunehmen, um damit bestehende Anleihen zurückzuzahlen? Referenz: Artikel 8 Abschnitt 8.01k des geänderten und neu gefassten Indenture. Ich musste es zehnmal lesen und auch Grok verwenden. Aber es erlaubt $WOLF im Wesentlichen, bis zu 500 Mio. USD an neuen Schulden aufzunehmen, um andere Anleihen zu bedienen! Das heißt, warum überhaupt ein Chapter-11-Verfahren, wenn man die 2026 Notes auch mit einem neuen Kredit refinanzieren kann? Fazit: WOLF hat klar Verhandlungsmacht, und mit dem starken Interesse von Private-Credit-Investoren wird das eine extrem spannende Ankündigung.

Vorher kommt ein forced buy in, bevor die Aktien gelöscht werden.

wer sagt denn das ich hier gekauft habe ?

💥 Was passiert, wenn so eine Klausel greift? Szenario mit Bezug zur Klausel: 1. Der Chapter-11-Plan sieht z. B. vor, dass alle alten Aktien gelöscht oder entwertet werden. 2. Es kommt zu einem „Automatic Termination Event“ – etwa wenn ein Gläubiger >5 % erhalten würde oder das Unternehmen den Plan aktiviert. 3. Die alten Aktien existieren plötzlich nicht mehr, und neue Aktien gehen an Gläubiger (nicht Aktionäre). ⸻ 🔒 Konsequenz für Shortseller: Sie können ihre geliehenen Aktien nicht mehr zurückgeben oder „decken“, weil es die Aktien nicht mehr gibt. Das bedeutet: • Sie hängen in der Luft, weil sie eine Schuld (die Rückgabe der Aktien) haben, aber das „Produkt“ existiert nicht mehr. • Sie könnten: • hohe Strafzahlungen leisten müssen. • gezwungen werden, neue, viel teurere Aktien zu beschaffen (wenn es überhaupt welche gibt). • in juristische oder regulatorische Konflikte geraten.

Der Bock ist wohl, dass Du das überhaupt ausrechnest. Jetzt mal ganz offen gesagt: was will man hier noch Geld in irgendwelche Ideen eines Zocks investieren? Es gibt wahrlich tausendmal bessere Möglichkeiten sein Geld zu investieren als in diese Beerdigung mit Auferstehungsgedanken. Die Indizes schreiben Höchststände und ein einfacher unkomplizierter Zock wäre NASDAQ oder S&P zu shorten. Den Hebel kann man ja nach individueller Risikofreude wählen. Das ist wesentlich attraktiver und sicherer als hier Überlegungen anzustellen, was die Firma noch wert ist und bei wieviel Cent man einsteigen kann. Davon kann man getrost die Finger von lassen, lohnt sich nicht, meiner Meinung nach.

Laut https://de.tradingview.com/symbols/NYSE-WOLF/financials-balance-sheet/?statements-period=FQ lag das EK im März bei 212mio. Ich getrau mich zu prognostizieren, dass es nun eher weniger als mehr geworden ist. Aber rechnen wir mal bestcase: 212mio *5% sind 10,6mio. Die jetzige MK liegt bei (laut yahoo finance) bei 75! mio. Summa summarum sind das nur 14% tatsächlicher Wert des jetzigen Kursstands ...also könnte man ab ca 6Cent einen Zock wagen. Bitte korrigieren, falls ich nen Bock in meiner Rechnung geschossen hab 😉