AIXTRON WKN: A0WMPJ ISIN: DE000A0WMPJ6 Kürzel: AIXA Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

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Q3-Vorschau: Stabiles Quartal voraus – weiterhin Kaufempfehlung. Stabiles Quartal voraus. Mit den am 30. Oktober erwarteten Q3-Ergebnissen geht Aixtron das Quartal in einem weiterhin verhaltenen Marktumfeld mit ruhiger Hand an. Der Auftragseingang dürfte sich um die 119 Mio. EUR des zweiten Quartals bewegen, was trotz der anhaltenden Verdauungsphase in der Leistungselektronik auf eine robuste Nachfrage hindeutet. Wir erwarten einen Umsatz von 125–135 Mio. EUR (-16,5 % ggü. Vorjahr zur Mitte), leicht über der Mitte der Prognose von 110–140 Mio. EUR. Dieser wird durch einen Liefermix mit Schwerpunkt auf Optoelektronik und GaN getrieben, während sich SiC nach einem starken ersten Halbjahr abschwächt. Die Bruttomarge dürfte bei etwa 39–40 % (-3 bis -4 Prozentpunkte ggü. Vorjahr) liegen und damit aufgrund von Mixeffekten und einem geschätzten Währungseffekt von ca. 0,7 Prozentpunkten knapp unter den 41 % des zweiten Quartals liegen. Die EBIT-Marge wird unterdessen auf 19–20 % (-4,5 Prozentpunkte im Jahresvergleich zum Mittelwert, +3 Prozentpunkte im Quartalsvergleich) prognostiziert, wobei stabile Volumina und anfängliche Kostenvorteile aus dem abgeschlossenen Personalprogramm die normalisierten F&E-Ausgaben nach dem mageren ersten Halbjahr teilweise ausgleichen. Jahresprognose im Plan, Q4 führt. Gemäß der typischen Saisonalität dürfte Q4 das stärkste Quartal des Jahres werden, unterstützt durch einen robusten Anlagenauftragsbestand von 285 Mio. EUR, der einen Großteil des geplanten Volumens im zweiten Halbjahr sichert. Dementsprechend erwarten wir, dass Aixtron etwa die Mitte seiner Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2025 (530–600 Mio. EUR) erreichen wird. Die Rentabilität dürfte sich jedoch am unteren Ende der Margenspanne (18–22 %) einpendeln. Dies spiegelt eine normalisiertere Kostenbasis wider, da vorübergehende Einsparungen nachlassen, die F&E-Aktivitäten wieder anziehen und der schwächere Dollar die Entwicklung leicht bremst. Dennoch sollten ein straffes Working-Capital-Management, eine starke Cash Conversion und eine geringe Investitionsintensität die Generierung von freiem Cashflow bis zum Jahresende robust halten und den positiven Trend des ersten Halbjahres fortsetzen. Neubewertungspotenzial bis 2026. Unsere Haltung bleibt unverändert (siehe vorheriges Update). Wir sehen Aixtron weiterhin als führendes Unternehmen für langfristiges Wachstum im Bereich Verbindungshalbleiter, unterstützt durch die klare Technologieführerschaft bei SiC, GaN und AsP. Nach einer leichten Margenanpassung nach unten bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel von 20,00 EUR. Wir betrachten die aktuelle Phase als gesunde Konsolidierung und attraktiven Einstiegspunkt vor dem nächsten Aufschwung, der ab 2027 erwartet wird. Da die Nachfrage nach KI-basiertem GaN an Fahrt gewinnt und sich die Auslastung erholt, erwarten wir ab der zweiten Jahreshälfte 2026 eine positivere Marktstimmung. Dies ebnet den Weg für eine sinnvolle Neubewertung, da sich die Wachstumstransparenz verbessert.

Die bestellen alle bei Veeco, Aixtron ist tot! Kein Kleinaktionär verkauft mehr bei diesen Kursen, aber es kauf eben auch keiner. Das die Grossen das so unterstützen und den Preis vom Share so zu deformieren, ist mir unklar.