BYD WKN: A0M4W9 ISIN: CNE100000296 Kürzel: BY6 Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

2/4 ---**GEMINI 2.5 PRO** -> Die Szenarien wurden durch Variation der Kernannahmen (Umsatzwachstum, EBIT-Marge) innerhalb plausibler Grenzen abgeleitet, die sich aus den bereitgestellten Daten (Analystenprognosen, Risikoberichte) ergeben. Die Wahrscheinlichkeiten spiegeln die fundamentale Einschätzung wider, dass ein positives Basisszenario am wahrscheinlichsten ist (50%), die erheblichen Risiken aber ein negatives Szenario sehr plausibel machen (30%) und ein optimistisches Szenario zwar möglich, aber am unwahrscheinlichsten ist (20%). Qualitäts-Check & Kalibrierte Hürdenrate (WACC) - Verständlichkeit des Geschäfts (Circle of Competence): Das Kerngeschäft (Fahrzeug- & Batterieproduktion) ist verständlich. Die komplexen, intransparenten Lieferketten-Finanzierungsmodelle (DiLink) und die bilanzielle Behandlung von Verbindlichkeiten liegen jedoch am Rande des Kompetenzkreises und erfordern höchste Vorsicht. Qualitäts-Scorecard & WACC-Herleitung: A.) Geschäftsqualität & Burggraben : 4/5 Punkte. BYDs vertikale Integration (Blade-Batterie, Chips), die Kostenführerschaft und die starke Marke bilden einen tiefen Burggraben. Die extreme Wettbewerbsintensität im chinesischen EV-Markt begrenzt die Bewertung. B.) Management & Kapitalallokation : 2/5 Punkte. Visionäre Führung und hohe F&E-Investitionen stehen im Widerspruch zu aggressiven Bilanzierungspraktiken (GMT-Vorwürfe), extremen Druck auf Zulieferer und einer Intransparenz, die an Enron erinnert. Dies deutet auf eine "Wachstum um jeden Preis"-Kultur hin. C.) Prognosesicherheit & Stabilität: 2/5 Punkte. Die fundamentalen Zweifel an der Bilanzwahrheit (versteckte Schulden) machen eine verlässliche Prognose extrem schwierig. Hohe geopolitische Risiken (Zölle, Taiwan) und der brutale Preiskampf in China reduzieren die Vorhersehbarkeit erheblich. Gewichteter Score: 3,0 Kalibrierte Hürdenrate (WACC): 10,10% (Risikofreier Satz: 2,59%, ERP-Aufschlag: 7,51%) Zusammenfassung der Qualitativen Analyse - Gesamt-Sentiment: Negativ. Top 3 Narrative Risiken: Hohes Risiko: Versteckte Schulden & Finanzielle Intransparenz - Die GMT-Research-Vorwürfe von ~323 Mrd. CNY versteckter Schulden sind fundamental und untergraben das Vertrauen in die Bilanz. Die extrem langen Zahlungsziele (200+ Tage) sind ein Warnsignal. Mildernde Faktoren: Starke operative Cashflows, implizite staatliche Unterstützung für einen nationalen Champion. Hohes Risiko: Geopolitik & Zölle - Die aggressive Handelspolitik der USA (angedrohte Zölle, Sektion 899) stellt eine existenzielle Bedrohung für die globale Expansionsstrategie dar, die ein zentraler Wachstumstreiber ist. Mildernde Faktoren: Lokalisierung der Produktion (Ungarn, Brasilien), Diversifizierung in andere Märkte (Südostasien, Lateinamerika). Mittleres Risiko: Preiskrieg & Margendruck - Der intensive Preiskampf in China, angeführt von BYD selbst, könnte die Margen nachhaltig erodieren und die Profitabilität schwächen, auch wenn BYD bisher seine Bruttomarge verteidigen konnte. Mildernde Faktoren: Skaleneffekte und Kostenführerschaft durch vertikale Integration. Top 3 Narrative Chancen: Hohe Chance: Technologische Führerschaft & Vertikale Integration - Eigene Batterien (Blade), Chips und Software (DiLink) schaffen einen tiefen Kostenvorteil und Innovationsgeschwindigkeit, die schwer zu kopieren sind. Katalysatoren: Erfolgreiche Markteinführung der nächsten Batterie- oder Antriebsgeneration. Hohe Chance: Globale Expansion - Der Erfolg in Europa und anderen Märkten zeigt das Potenzial, zu einer echten globalen Automarke zu werden und die Abhängigkeit vom chinesischen Markt zu reduzieren.

1/4 ---**GEMINI 2.5 PRO** -> BYD ist zum aktuellen Kurs von 13,51 EUR unter Berücksichtigung der erheblichen Risiken und bilanziellen Unklarheiten fair bis leicht überbewertet. Obwohl das Unternehmen eine beeindruckende operative Wachstumsdynamik und technologische Führerschaft aufweist, werfen glaubwürdige Vorwürfe über versteckte Schulden in Höhe von hunderten Milliarden Yuan, aggressive Lieferantenkonditionen und massive geopolitische Risiken einen tiefen Schatten auf die Investmentthese. Mein finaler, risikoadjustierter Kaufpreis liegt bei 8,98 EUR, was eine signifikante Sicherheitsmarge zum wahrscheinlichkeitsgewichteten inneren Wert von 15,75 EUR reflektiert. Fundamentale Wert-Szenarien & Kaufpreis **Worst Case EUR 5,85 (Spanne: EUR 4,10 - 7,61) [Fundamental: 30%] [Sentiment: 80%] Die Vorwürfe von GMT Research über versteckte Schulden bewahrheiten sich, was zu einer Liquiditätskrise führt. Internationale Zölle bremsen die Expansion stark, die Margen erodieren durch den Preiskampf. **Base Case EUR 18,10 (Spanne: EUR 14,84 - 21,38) [Fundamental: 50%] [Sentiment: 15%] Annahmen: BYD setzt sein starkes Wachstum fort (Umsatz-CAGR ~18%), verteidigt seine Marktführerschaft und verbessert die Margen leicht durch Skaleneffekte. Die bilanziellen Probleme bleiben bestehen, führen aber nicht zu einer akuten Krise. **Best Case EUR 28,00 (Spanne: EUR 23,24 - 32,76) [Fundamental: 20%] [Sentiment: 5%] Annahmen: BYD dominiert global, die Premium-Marken setzen sich durch, die Bilanzen werden bereinigt und das Vertrauen kehrt zurück. Die internationale Expansion übertrifft die Erwartungen. **Wahrscheinlichkeitsgewichteter innerer Wert: EUR 15,75 (implizierte Rendite: 10,10%) Ich bin bereit, bis zu EUR 8,98 (erw. Rendite: 18,05%) für die Aktie zu bezahlen. Mein finaler Kaufpreis leitet sich vom wahrscheinlichkeitsgewichteten inneren Wert mit einem Sicherheitsabschlag von 43% ab (15% Basis + 8% quant. Unsicherheit + 20% qual. & fund. Risiken). Die quantitative Unsicherheit (8%) ist hoch, basierend auf der 36%-Spanne der Base-Case-Bewertung. Der Aufschlag für qualitative Risiken (20%) basiert auf dem negativen Gesamt-Sentiment, den narrativen Hauptrisiken [Versteckte Schulden & Finanzielle Intransparenz] und [Geopolitik/Zölle] sowie der Bewertung der Geschäftsqualität als [mittelmäßig (Score 3.0)]. Eine DCF-Analyse ist für BYD als produzierendes Unternehmen angemessen. Die Vorwürfe der Bilanzmanipulation werden nicht durch einen Methodenwechsel, sondern durch konservative Annahmen und einen hohen Sicherheitsabschlag adressiert. Abzinsungssatz (WACC) 10,10% Hergeleitet über die Qualitäts-Scorecard: Risikofreier Satz 2,59%, gewichteter Score 3,0 führt zu einem ERP-Aufschlag von 7,51%. Terminal Value (Wachstum) 2,5% Konservative Annahme, die knapp über der langfristigen Inflationserwartung liegt und die Reifephase der EV-Industrie reflektiert. Umsatzwachstum (CER) 26% -> 15% Beginnt stark basierend auf Analystenkonsens und Managementzielen (2025: +26%), flacht dann aber aufgrund von Marktsättigung und Wettbewerb ab. Operative Marge (EBIT) 6,5% -> 7,5% Startet unter den Analystenprognosen aufgrund des Preisdrucks, verbessert sich aber leicht durch Skaleneffekte und den wachsenden Anteil des margenstärkeren Auslandsgeschäfts. Anzahl Aktien (Mio.) 9.117,2 Basiert auf der letzten verfügbaren Zahl (3.039,1 Mio.) nach der Aktienplatzierung und berücksichtigt die für Juni 2025 angekündigte Bonus- und Kapitalerhöhung (3.039,1*(1 + 0,8 + 1,2)).

Müde? Ich dachte, Walli ist hier der Prophet? Ich kann seine Prognose auch nochmal raussuchen. 😉

https://finance.yahoo.com/news/why-world-largest-ev-maker-004500045.html

https://ungarnheute.hu/news/vereinbarung-bringt-hochwertigen-flachstahl-aus-linz-direkt-zum-byd-werk-in-szeged-87453/ Vereinbarung bringt hochwertigen Flachstahl aus Linz direkt zum BYD-Werk in Szeged

https://www.deraktionaer.de/artikel/mobilitaet-oel-energie/byd-fake-news-20382343.html BYD: Fake News - DER AKTIONÄR

Ich schreibe es hier zum 100ten mal die USA ist fast genauso abhängig von China wie umgekehrt. Ein Angriff auf Taiwan und eine Eskalation würde definitiv eine Weltwirtschaftskrise auslösen. Und dann kannst du deine us Aktien auch vergessen. Der einzige Vorteil ist, dass diese dann noch handelbar sind.

🥱🥱🥱

Mmh, ich dachte, im Juli kommen nach altem Kurs die 60€? Das wären nach dem Split 183,5HKD. Ich bin irritiert. 🤔

Ich denke mal 105 HKD

Ja, das trifft sicherlich zu. Aber das Szenario wird kommen. Und was dann ersteinmal mit den Chinawerten passieren wird, duerfte auch klar sein...

Eher 12 oder 11

Die Chance das China Taiwan unter aktuellen Bedingungen angreift laufen gegen Null. Wirtschaft steht über Allem für die Chinesen. Wenn China Taiwan angreift wird die USA eingreifen müssen und es droht tatsächlich ein Weltkrieg.

Dann ist der Aktienmarkt aber sowieso egal, dann haben wir wirklich einen Weltkrieg

Wuesste nicht, was die Aktie sonst massiv zu Fall bringen koennte... Vorrausgesetzt, im Management ist alles sauber gelaufen (Beispiel Wirecard).

Jeder hier weiss genau, dass es mit der Aktie nur nach oben gehen wird. Wenn das Taiwan Thema eines Tages wirklich von der Theorie in die Praxis umschlaegt, dann wird das Interesse an China Aktien innerhalb von ein paar Stunden gegen 0 laufen.