Ulis leckere Gerresheimer Trüffel WKN: A0LD6E ISIN: DE000A0LD6E6 Kürzel: GXI Forum: Aktien User: Support
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Das einzige Risiko, das ich aktuell bei GXI sehe, ist ein Gesamtmarktrisiko. Wenn alles abverkauft werden sollte, dann bliebe GXI trotz geringerem Beta nicht ungeschoren. Aber der maximale Drawdown sollte eben begrenzt sein, weshalb ich auch an diesem Punkt eher ruhig bin. Alles andere dürfte „like clockwork“ in 2026/27 funktionieren. Da bin ich dank AOC und dem neuen Vorstand und AR sehr zuversichtlich. Das Überraschungspotential von GXI liegt auf der Oberseite.
Das war aber bekannt. Um in den SDAX wieder aufgenommen zu werden, muss man 2 Monate nach Quartalsende den Quartalsbericht vorliegen. Daher wollte man Q3, das Ende August endete, im Oktober vorstellen. Das schafft man nun nicht, man musste auf November gehen. Beim Jahresabschluss ist es so, dass dieser binnen 4 Monaten nach Ende des GJ vorgelegt werden muss. Das wäre März 2027 und das strebt man nun an, siehe auch Finanzkalender. Damit käme man bei der dann darauffolgenden nächsten Indexüberprüfung wieder zurück in den SDAX.
Hab eben mal ein wenig reingeschaut, direkt 7:50:00 grob zitiert: „ … nach jetzigem Finanzkalender ist es im Plan rechtzeitig alle Abschlüsse zu veröffentlichen, um so 2026 in den SDax wieder aufgenommen zu werden. „ Das ist für mich, sofern es stimmt, mit eine der wichtigsten News ☺️ Was Gerresheimer in der Phase des Aufschwungs benötigt ist Bekanntheit am Markt sowie exposure. 😅
ich rechne mit 2,3 mrd und 17%. 150 für ppp und centor, 70 für mg. mg multiple von 6. verkaufserlös nach transaktionskosten 1,36 mrd. mg nach transaktionskosten 0,4 mrd. die Verschuldung bleibt bedenkenlos. aEbitda bei 390-150-70=170. multiple nach centor, ppp und mg bei 8. Komme da bei 40 raus. Ist konservativ ja, aber wer sagt denn, dass der Umsatz und die Marge nicht weiter fällt? Ich gebe zu, deine Rechnung gefällt mir besser. Hoffentlich tritt sie ein.
Die Prognose für 2026 lautet: 2,3-2,4 Mrd. Euro Umsatz bei 17-18% Marge. Nimmt man aus beiden Werten das Mittel, kommt man auf 411 Mio. Euro aEBITDA. Die Nettofinanzverschuldung liegt bei 1,9 Mrd. Euro. Der Free-Cash-Flow wird dieses Jahr mit knapp 50-100 Mio. Euro negativ. Die Nettofinanzverschuldung beträgt dann grob 2,0 Mrd. Euro ohne Leasing. Für Centor (2026)und PPP (2027) gehen 150 Mio. Euro an aEBITDA weg und man bekommt netto 1,4 Mrd. Euro Verkaufserlös. An Umsatz geht 570 Mio. Euro verloren. Für MG (2027/28) geht so um die 100 Mio. Euro aEBITDA weg und man bekommt netto 600 Mio. Euro an Verkaufserlös. An Umsatz geht knapp 670 Mio. Euro weg. Nach dem Verkauf von Centor, PPP und MG ist die Nettofinanzverschuldung 2,0-1,4-0,6 Mrd. Euro also bei 0. Der Umsatz wird bei 2,35-0,57-0,67 Mrd. Euro plus 5% Wachstum in 2027 und 2028 liegen, also bei 1,22 Mrd. Euro. Ich rechne mit einer Marge von 18%. Das eBITDA wird dann bei 220 Mio. Euro liegen. Als Multiple bietet die Branche für Enterprise Value geteilt durch aEBITDA: West Pharma 26,2x Stevanato 20,6x Yposmed 17,5x Schott Pharma 11,3x Aptar 11,6x Amcor 10,2x Becton Dickinson 9,6x Billigt man GXI als dann puren Anbieter der Biotech-/Pharma-Verpackungsindustrie ein Multiple von 10x zu, ergibt sich bei einem aEBITDA von 220 Mio. Euro einen Enterprise Value von 2,2 Mrd. Euro. Da die Nettofinanzverschuldung nahezu 0 beträgt, entspricht der Enterprise Value der reinen Marktkapitalisierung. Bei einem Grundkapital von 34,54 Mio. Aktien ergibt der Enterprise Value von 2,2 Mrd. Euro einem Aktienkurs von 64 Euro. Ich denke, mit meinen 60 Euro für Ende 2028 übertreibe ich daher nicht, zumal bei einer Übernahme durchaus noch Luft nach oben im Multiple ist, denn Wettbewerber wie Schott Pharma, Ypsomed oder Stevanato sind fest in Familien- oder Stiftungsbesitz. GXI ist hingegen übernahmefähig, das wird spätestens 2028 wieder ein Thema und honoriert.
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