VONOVIA WKN: A1ML7J ISIN: DE000A1ML7J1 Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

DEUTSCHE WIRTSCHAFT WEITERHIN SCHWACH, EU-GEMEINSAME EMISSION IM FOKUS Ökonomen erwarten zwar, dass die geplanten deutschen Konjunkturmaßnahmen die Wirtschaft stark ankurbeln werden, jedoch erst ab 2027. Das bedeutet, dass das Wachstum im restlichen Jahr noch schwächeln könnte. In der Zwischenzeit wächst das Bruttoinlandsprodukt einiger südeuropäischer Länder, darunter Spanien, weiter, und sie wahren Haushaltsdisziplin, was zu einer Verbesserung ihrer Kreditwürdigkeit führt. Die Kurse von Bundesanleihen stiegen im Februar während des technologiebedingten Aktienmarktausverkaufs in etwa parallel zu denen französischer und italienischer Anleihen. Die vielbeachtete Prämie, die Anleger für das Halten zehnjähriger italienischer Staatsanleihen gegenüber deutschen verlangen – der sogenannte Renditeabstand –, lag bei rund 61 Basispunkten. Im Januar war sie auf etwa 53 Basispunkte gesunken und hatte damit den niedrigsten Stand seit Sommer 2008 erreicht. Die Erwartung weiterer gemeinsamer EU-Anleiheemissionen hat auch den Anleihen hochverschuldeter Mitgliedstaaten wie Italien und Frankreich geholfen, die seit Jahren von den verschiedenen Instrumenten der EZB zur Vermeidung von Störungen der nationalen Kreditkosten profitieren. Solche Emissionen würden eine gleichmäßigere Verteilung der Schuldenlast der Eurozone ermöglichen. Diese Faktoren halten die Renditen nahe an denen deutscher Anleihen, die sich nur begrenzt besser entwickelt haben als Bundesanleihen. „Wir beobachten derzeit Anzeichen einer Konvergenz in der Region. Dies spricht eher dafür, dass Bundesanleihen weniger stark steigen werden als in früheren Krisenzeiten“, sagte Luca Salford, Euro-Zinsstratege bei Morgan Stanley. „Wir sind noch weit davon entfernt, die Maßnahmen zur quantitativen Lockerung wieder aufzunehmen und die Befürchtung zu zerstreuen, dass andere Länder aus makroökonomischer Sicht deutlich stärker gefährdet sind als Deutschland“, fügte er hinzu. Da die EZB die im Rahmen ihres quantitativen Lockerungsprogramms während der COVID-19-Pandemie erworbenen Anleihenbestände schrittweise reduziert hat, hat dies Bundesanleihen überproportional belastet, da Deutschlands größte Volkswirtschaft den größten Teil der Käufe getätigt hat. „Bundesanleihen werden weiterhin als sicherer Hafen gelten, aber nach einem Strukturwandel am Rentenmarkt konkurrieren sie mit anderen sicheren Anlagen wie dem Schweizer Franken und dem Yen“, sagte Rufaro Chiriseri, Leiter des Bereichs Renten bei RBC Wealth Management. „Da die EZB nicht mehr der Hauptkäufer am Anleihenmarkt ist, steigt der Anteil renditesensibler Anleger, und das ist für Deutschland umso wichtiger, da es für rund 40 % seiner Nachfrage immer noch auf ausländische Investoren außerhalb der Eurozone angewiesen ist“, fügte sie hinzu.