PUMA WKN: 696960 ISIN: DE0006969603 Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

Aktionärsabstimmung mein ich natürlich bei Anta.

Ich denke, es ist satzungstechnisch auch noch erforderlich, dass die Gremien / Aufsichtrat so einem SPA zustimmen, oder nicht?

Ab wann wird ein SPA Stimmrechlich wirkasm? In einem Share Purchase Agreement (SPA) gehen die Stimmrechte grundsätzlich erst mit dem Vollzug (Closing) der Transaktion auf den Käufer über. Hierbei sind zwei Zeitpunkte entscheidend: A) Signing (Unterzeichnung): Hier wird der Kaufvertrag rechtlich bindend abgeschlossen, aber die Anteile (und damit die Stimmrechte) bleiben zunächst beim Verkäufer. B) Closing (Vollzug): Erst wenn alle Vollzugsbedingungen (Conditions Precedent) erfüllt sind, findet die eigentliche Übertragung der Anteile statt. Zu diesem Zeitpunkt geht das wirtschaftliche Eigentum und damit in der Regel auch die Ausübung der Stimmrechte auf den Käufer über. Können zwischen dem Signing und dem Closing auch Übernahmeangebotspflichten entstehen, wenn der Käufer mit dem SPA über die 30% kommt? Ja, das ist möglich. Nach dem Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz (WpÜG) entsteht die Pflicht zur Abgabe eines Pflichtangebots, sobald ein Erwerber die Kontrolle über eine börsennotierte Gesellschaft erlangt. Entscheidend ist dabei die Erlangung der Kontrolle (Erreichen der 30 %-Schwelle der Stimmrechte gemäß § 29 Abs. 2 WpÜG): Regelfall (Closing): Grundsätzlich wird die Kontrolle erst mit dem rechtlichen Vollzug (Closing) erlangt, wenn die Aktien tatsächlich übertragen werden. Ausnahme (Signing/Zwischenphase): Eine Pflicht zur Veröffentlichung und zum Angebot kann bereits vor dem Closing entstehen, wenn der Käufer durch vertragliche Vereinbarungen bereits die tatsächliche Herrschaftsgewalt über die Stimmrechte erhält. Dies geschieht z. B. durch: Stimmbindungsvereinbarungen: Wenn der Verkäufer sich unwiderruflich verpflichtet, seine Stimmrechte ab sofort nur noch nach Weisung des Käufers ausüben. Acting in Concert: Wenn Käufer und Verkäufer (oder andere Aktionäre) sich bereits im SPA über die Ausübung von Stimmrechten abstimmen, um die strategische Ausrichtung zu ändern § 30 Abs. 2 WpÜG. Wichtig: Sobald die Kontrolle erlangt wurde, muss dies innerhalb von sieben Kalendertagen bei der BaFin veröffentlicht werden § 35 Abs. 1 WpÜG.

Naja wie das rechtlich gestrickt wurde ist zweitrangig. Der Übergang des 29 Prozent Anteils ist ja sicher. Wann ein Übernahmeangebot abgegeben werden muss ist doch zweitrangig. Wichtiger ist für mich die Erkenntnis das es wohl sehr wahrscheinlich darauf hinauslaufen wird. Das sollte der Aktie hier schon genügend Auftrieb geben denke ich

Der Kurs wird hier voll manipuliert. Schnell mal auf 22,90 EUR gefallen um wieder auf 23,60 EUR zu steigen usw. Hier wird manipuliert was das Zeug hält. Wahrscheinlich kaufen sich die Chinesen weiter ein...

Ja, hat er aber vermutlich nicht, wenn Anta die Stimmrechte faktisch lenken könnte, hätte die Bafin wahrscheinlich sofort reagiert

Nach WpÜG wäre die Kontrolle eben auch schon gegeben, sofern der Verkäufer seine Nutzungsrechte abgibt. So hätte ich das eben verstanden.

Es geht ja nicht darum, ab wann man die Aktien quasi "in den Händen hält". Sondern, ab wann man die Kontrolle darüber hat. Und da wäre ich jetzt eigentlich der Meinung, sobald die Gremien beider Unternehmen der Vereinbarung zugestimmt haben. Oder ist das Quatsch?

Aktuell hat Anta ein Share Purchase Agreement (SPA) über 29,06 % aber noch keinen endgültigen rechtlichen Übergang der Stimmrechtskontrolle, wie ihn das WpÜG meint. Das ist kein Zufall, sondern sehr wahrscheinlich bewusst so konstruiert, um kein Pflichtangebot auszulösen und keine sofortige Kontrolle im übernahmerechtlichen Sinn zu übernehmen

Das stimm. Aber wenn ich das richtig verstanden habe, ist die Stimmrechtskontrolle schon dann vorhanden, sofern Pinault auf die Stimmrechtsnutzung bis zur endgültigen Übernahme verzichtet. Ich kann mir nicht vorstellen, dass Anta bis Ende 26 die Stimmrechtsnutzung bei Pineault lässt, oder?

Gegen noch tiefere tiefs ist man jetzt abgesichert. Also abwarten, es beliebt spannend. Zur sichherheit schon Mal anschnallen :)

Nochmal für alle die jetzt auf eine Pflichtübernahme setzen. Der Vertrag mit der Pinaultfamilie ist so aufgesetzt, dass dies eben momentan nicht geschehen muss. Erst wenn Anta die Pinault-Aktien endgültig und mit voller Stimmrechtskontrolle übernimmt, müsste Anta nach deutschem Recht ein Pflichtübernahmeangebot abgeben – es sei denn, die Struktur wird bewusst so gestaltet, dass genau das vermieden wird oder die BaFin eine Ausnahme genehmigt.

Es kann durchaus auch nochmal bis 20-21 runter gehen.

Geduld, geduld, sowas geht nicht von 0 auf 100. Wichtig ist, dass man jetzt erstmal stark nach unten abgesichert ist. Es konsolidiert sich der Kurs. Dann kann jederzeit der Aufwind beginnen. Falls noch jenand ins bieter rennen einsteigt ist der deckel ab. Spannend auch ob Anta ein Pflichtangebot vorlegen werden muss.

Ich denke schon, dass man sich hier noch etwas gedulden muss, aber sie Spekulationen sollten wieder aufflammen. Diese sogenannte " Enttäuschung" über die gescheiterte Übernahme, war meiner Meinung nach unbegründet und verfrüht.

Bei Anta wäre übrigens die nächste HV Anfang Mai. Das würde mit den 4 Wochen Veröffentlichungspflicht und den Swaps zum 03.06. gut passen.