VONOVIA WKN: A1ML7J ISIN: DE000A1ML7J1 Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

Was kaum einer sieht. Letztendlich werden durch die Inflation die Schulden aufgefressen, deswegen wird es langfristig kein Werverlust der Immobien geben, sondern Wertzuwachs geben. Real werden die Immobilenpreise zwar sinken (wegen Inflation: Geld weniger wert), aber nominal im Verhältnis zu den Schulden steigen.

Nein, das ist ganz einfach zu erklären. Vonovia ist aktuell 15 Mrd wert. Bei 38 Euro wäre Vonovia 30 Mrd wert. Vonovia hat aktuell einen NAV von circa 35 Mrd (nach Immobilienbewertungen vom 31.12.). Jeder Wertverlust des Immobilienportfolios in Höhe von 100 Mrd schlägt direkt aufs Eigenkapital durch, weil das Fremdkapital (Schulden) nicht geringer wird, nur weil die Immobilien an Wert verlieren. Gleichzeitig kann man eine breite Range von Zinsschätzungen ab 2024 abgeben, je nachdem, wie man die Entwicklung des makroökonomischen Kontextes antizipiert. Und diese Zinsen sind essentiell für a) die Entwicklung der Immobilienpreise und b) die Profitabilität wenn Vonovia irgendwann doch an den Kapitalmärkten refinanziert. Insofern kann man optimistisch oder pessimistisch bewerten. Ich halte 38 für sehr optimistisch und 20 für eher pessimistisch. Ich würde aber auch nicht über 25 zukaufen.